券商聚焦中信建投维持绿城管理控股(09979)买入评级 目标价续看8.38港元

　　中信建投发研报指，绿城管理控股发布2021年业务拓展数据,2021年新拓代建项目合约面积2278万方,同比增长21.9%；新拓代建项目代建费预估71.1亿元,同比增长22.3%。该行对此点评如下：

　　业务拓展提速,保障未来业绩增长。2021上半年和下半年新拓展代建项目合约面积增速分别为22.7%/21.0%,新拓展代建项目代建费增速分别为0/50.2%,代建费增速在下半年表现明显好于上半年,业务拓展提速。这反映出代建行业逆地产周期的特性,2021年下半年房地产行业普遍流动性紧张,市场销售持续下行,中小开发商,部分地方国企,资本方更需要品牌影响力和专业能力强的代建公司来帮助实现项目的顺利去化,公司也得益于此。截至2021年底,公司代建项目总合约面积8468万平,同比增长11.3%；在建面积4404万平,同比增长8.7%。管理面积的稳定增长将保障公司未来业绩的持续增长。

　　收购提升代建实力,高管增持传递发展信心。1月11日,公司公告拟不超过6亿元收购浙江熵里建设管理60%的股权.该公司为蓝城控股派生而出的代建业务公司,公司收购完成后有望整合优秀代建团队,提升自身的代建实力。且卖方承诺2022/2023/2024年除税后利润将分别不低于1.2/1.3/1.5亿元,对应公司所应支付的收购固定对价4亿元,本次交易较为合算。1月17-18日,公司CEO兼执行董事李军斥资331.5万港元合计增持64.5万股,约占总股本0.03%。这是2021年以来公司高管第三次增持,彰显出其对公司未来发展前景的信心。

　　该行看好房地产行业出清和大力发展保障房背景下龙头代建公司的估值提升,维持买入评级和目标价8.38港元不变。