华泰证券：北京冬奥会推动国潮之东风 运动服饰需求增加

　　华泰证券发布研究报告称，北京2022年冬奥会于2月4日至20日举行，中国消费者对冬奥会和冬季运动的兴趣高涨。体育是民族认同的重要组成部分，国家队在全球体育赛事中的出色表现通常被视为民族团结的象征。该行认为这有助于在短期内提振国内运动服饰的零售表现。中长期来看，该行认为运动服饰公司将受益于根植于消费者人口结构转向Z世代及其日益增长的民族自豪感的国潮趋势。尽管2022年3月至二季度这些公司或将面临高基数影响，该行认为他们将继续受益于消费者对健康生活方式的追求。该行的推荐顺序为：申洲国际（02313）、特步国际（01368）、李宁（02331）和安踏体育（02020）。

　　报告提到，自2015年北京成功申办2022年冬奥会以来，中国政府出台了多项计划，成功提升冬季运动的全民参与率，帮助运动员提高成绩，发展冬季运动相关产业。据国家统计局统计，2015年至2020年，全国建成冰场450多个和滑雪场300多个，期间分别增长317%和41%。2015年至2021年10月，全国直接和间接参与冬季运动的人数约为3.46亿，占全国居民总数的24.56%，提前达成政府“到2022年3亿人参与冬季运动”的目标。并且，中国居民积极响应政府的举措。根据中国最大搜索引擎百度的数据，北京2022年冬奥会的搜索热度分别比2014年索契冬奥会和2018年平昌冬奥会高出1372%和558%，甚至比2021年东京奥运会高出68%。从年龄层来看，80后是冬季运动的主要参与者，对冬奥会的兴趣最高，其次是00后和90后。从性别来看，女性对冬奥会的兴趣普遍高于男性。

　　该行注意到冬奥会的筹办和政府对冬季运动的推广，激发了消费者对冬季运动装备的强劲需求，提振了运动服饰公司的零售表现。根据国家税务总局的增值税发票数据，在春节假期期间，运动服饰的销售额和体育相关服务的销售额分别同比增长32.4%和140%。具体而言，冬奥会举办地北京和河北省的销售额增速更高，分别同比增长340%和440%，表明当地居民参与冬季运动的兴趣更大。此外，根据天猫的数据，在春节前四天，天猫平台上的滑雪/滑冰装备的销售额同比大幅增长180%/300%。

　　风险提示：1）疫情持续时间长于预期；2）消费者偏好变化快；3）人民币兑美元持续升值。