券商聚焦交银国际：信用成本下降及信贷增长提速推动银行盈利持续回升

　　交银国际发研报指，银保监会报告显示，2021年商业银行净利润同比增长12.6%，为2014年以来最高增幅。大型银行/股份制银行/城商行净利润分别增长12.7%/13.4%/11.6%。该行认为强劲的利润增长主要是由于信用成本下降和信贷增长提速。

　　2021年净息差环比小幅扩张，但动态经营环境下2022年净息差收缩幅度可能小于2021年：根据银保监会数据，2021年4季度净息差环比小幅扩张1个基点至2.08%。受LPR下调/政策导向，2022年资产收益率可能面临下行压力。但较低的融资成本可以部分抵消资产收益率的下降。因此，对于该行覆盖的部分银行，该行预计2022年的净息差收缩幅度将小于2021年。

　　资产质量持续改善：2021年4季度商业银行不良贷款/关注类贷款比例环比下降2个基点至1.73%/2.31%，表明资产质量持续改善，贷款账簿更健康。截至2021年底，拨备覆盖率和拨贷比环比保持稳定在197%/3.4%。

　　交银认为，尽管经济增长波动较大，但业务增长势头较好、拨备较高的银行仍可提供良好的盈利能力。交银首选买入招行（3968HK）；交银也看好邮储银行（1658HK/买入），因为其增长较快，并认为四大国有银行目前的估值、股息收益率和稳定的盈利增长具有吸引力。