券商聚焦摩通料房地产市场将持续疲软 且非低吸防御性股份最佳时机

　　摩通发研报指，地产开发商和物业管理(PM)股在3月14日下跌8%/14%(恒指-5%)。由于流动性担忧加剧和业绩疲软，该行认为房地产行业在短期内将保持疲软。即使政策宽松可能引发短期反弹(可能是由于空头挤压)，但在市场有更多改善迹象之前，估计难以出现真正的复苏。该行估计相关的改善与复苏将在今年第二季度出现，但也可能再次被疫情延迟。

　　此外该行认为，3月14日，易纬集团(03893) /中国银河(601881)(06881)、旭辉控股集团(00884)/ 旭辉永升服务(01995)的表现尤其落后(下跌18-24%)，原因是离岸基金的抛售以及针对这些估值相对较高的流动性更强股票的空头兴趣增加。该行认为，由于境内融资渠道畅通，易纬集团(03893)和旭辉控股集团(00884)近期流动性风险较低。

　　同时，该行认为目前仍不是逢低买入防御性国企股票的最佳时机。虽然中国海外发展(00688)/ 华润置地(01109)/保利置业集团(00119)/招商蛇口(001979)(001979.SZ)等国企不太可能出现流动性问题，但整体房地产市场的消极仍可能影响其盈利前景。若市场持续保持疲软，上述防御性股票也可能出现获利了结。

　　该行表示，截至3月13日的一周，40个城市的销售额同比下降45%(前一周：同比下滑43%)，且暂未有改善迹象(图1)。 这可能是由于新冠病例数量的增加导致了全市范围内更多的封锁或限制。目前，上海/深圳/吉林省等大规模封城地区约占全国销售额的8%，但若其他城市的情况恶化，可能将面临进一步的下行压力。