券商聚焦麦格理首予中石油(00857)“跑输大市”评级 目标价2.8港元

　　麦格理发研报指，该行认为中国石油股份(00857)为边际石油Beta股，因其上游盈利敞口较高。公司拥有良好的上游天然气资产，是主要的天然气进口商，但其盈利能力仍受限于商业模式的模糊。其在中国领先的市场份额和强大的定价能力，加上能源转型期间天然气需求的强劲增长，估值应更高，但在公司披露实质性改善之前，整体估值仍将继续低迷。

　　该行表示，限制其估值的因素短期较难逆转。俄乌战争对油价的影响中期内或仍将持续，但预计将于冬季之后减弱，这将缓解油价的风险溢价。该行预计中石油将与客户签署长期合同以确保其天然气开发，盈利可见性改善及披露为天然气估值的关键。基于0.3倍2023年市盈率，该行首次覆盖中石油给予“跑输大市”评级与目标价2.80港元。

　　该行续指，长期来看，氢气业务或是促进中国石化行业能源转型的关键增长动力，中石油作为中国早期氢能行业的先行者，去年占全国氢能产能的7%。该行相信主要石油企业将引领中国氢能发展。