券商聚焦大和维持恒安国际(01044)“持有”评级 指其上半年业绩承压因成本上涨及汇兑损失

　　大和发研报指，恒安国际(01044)今年上半年净利润同比跌31%至12.8亿元（不包括汇兑损失为同比跌11%），逊该行预期15%，主因销售费用及汇兑损失上升。但受卫生纸收入同比增24%推动，收入意外上升，同比增12%，超该行预期5%。派发中期股息每股0.70元，对应派息率为63.2%（去年同期为63.7%）。

　　该行引述管理层指，公司目标在下半年延续上半年的增长势头。同时，公司于6月将生活用纸产品均价上调低个位数，虽该行认为抵消纸浆成本上涨可能性较小，但仍将支撑该细分市场的市场份额增长。管理层将重点关注薄纸、卫生巾和尿布三个主要产品类别，并将更多资源用于品牌建设及新零售/电商渠道，以延续收入势头并拓展业务。

　　该行将2022-24年的收入预期上调6-8%，但下调每股盈测4-25%。维持“持有”评级，目标价从34港元上调3%至35港元，以反映下半年有望延续的业绩增长势头。该行当前2022-24财年每股盈测较市场预期低8-23％，或因尚未考虑上半年的疲软业绩。