券商聚焦交银国际削中国银行(03988)目标价2.4%至4港元 维持“买入”评级

　　交银国际发研报指，中行22年上半年净利润同比增长6.3%，低于1季度同比+7.0%的增幅，但高于其他四大行。收入/拨备前收入同比增长3.6%/2.1%，受净利息收入稳健增长（同比增 7.3%）和较低有效税率的推动，部分被较低的手续费收入所抵消。

　　正面因素：1）交银计算 2 季度净息差环比扩大 2 个基点，季度净息差趋势优于四大同行。上半年报告净息差环比增长 1 个基点/同比持平至 1.76%，原因是 1）更好的资产结构和更高的贷存比；2）美联储加息带动海外资产增速加快，贷款收益率上升；3）良好的资金成本控制。

　　负面因素：1）不良率环比上升 3 个基点至 1.34%，但仍是四大行中最低的。上半年内地不良贷款率环比下降 3 个基点至 1.46%，而海外不良贷款率环比上升 22 个基点至 0.8%，上半年资产表现恶化。2）非利息收入同比下降 4.7%，其中上半年手续费收入同比下降 7.8%，低于同业。

　　交银认为中行良好的基本面继续改善，存贷款增速加快。鉴于美联储加息，中行的国际业务将稳定其净息差收缩，从而在经济增长不确定的情况下支持盈利。交银下调目标价至 4.00 港元（前为 4.10 港元）。维持“买入”评级。