券商聚焦中信证券维持现代牧业(01117)“买入”评级 料其下半年业绩稳健

　　中信证券发研报指，上半年现代牧业(01117)奶价回落幅度低于行业平均水平、饲料成本涨幅也明显低于行业，叠加并表富源和中元牧场，公司上半年业绩表现超预期，公司收入/归母净利同增77%/2%至56.3亿/5.1亿元。

　　对于下半年该行表示，考虑到国内乳制品消费规模持续稳步增加、原奶需求不减，同时下半年进入原奶需求旺季，原奶整体供给仍然偏紧，预计下半年原奶价格或同比持平。饲料端方面，在当前国际政治及极端气候背景下，预计豆粕、苜蓿等高进口依赖的原料价格仍将维持高位，玉米等高自给率的原料降幅空间有限，公司成本承压或持续。公司目前已实现从原奶业务、饲料板块、肉牛产业、育种业务、数智平台到地草资源的全产业链布局，在当前原料价格高企、奶价受抑制的背景下，公司凭借集团运作、上下游协同合作能够有效抵御行业风险。

　　该行维持公司2022/23/24年每股盈利预测为0.14/0.16/0.19元。参考可比公司优然牧业动态市盈率7倍，考虑公司卓越控本能力及行业领先的牛群规模，该行给予公司2022年目标市盈率7~8倍，对应目标价1.3港元，维持“增持”评级。预计下半年公司奶价保持稳定，同时公司也对部分饲草料进行锁价，成本端也保持平稳。