券商聚焦招证国际持续看好创新药子板块 首选信达生物(01801)等

　　招商国际证券发研报指，2022年上半年医药医疗行业子版块维持了原有的增长趋势，业绩表现符合该行预期，其中创新赛道增长继续好于传统领域。CXO和创新药仍为增速最快的子板块，收入增速中位数分别为同比增长45%/34%，主要由于CXO未完成订单的强劲增长和创新药销售收入的快速放量。

　　此外，虽该行认为美联储更鹰派的政策或是接下去市场最大的担忧，但预计创新药标的对加息的敏感性已经减弱，主要是因为板块估值一直处于超卖状态。美国纳斯达克生物科技指数（NBI）目前市销率为4.6倍（较十年均值的7.1倍低约1.5个标准差）。基于全球创新药概念投资情绪回暖和潜在M&A交易复苏，该行持续看好中国创新药概念在未来6-12个月内跑赢其他子板块。

　　首选推荐：基本面前景向好/风险收益性价比突出。【百济神州(688235)、股吧】(BGNE，增持，目标价400美元)和信达生物(01801，增持，目标价70港元)看好公司丰富的管线催化剂、优秀的资本配置和出色的BD能力。华润医药(03320，增持，目标价9.7港元)，公司风险回报比吸引（22/23财年净利润增速分别约为35%/15%，预测市盈率分别为7倍/6倍），是被忽略的alpha投资标的。此外，公司也有望继续获益于融资成本下降。