券商聚焦高盛上调时代电气(03898)至“买入”评级 看好其盈利增长前景

　　高盛发研报指，【时代电气(688187)、股吧】(03898)是中国最大的铁路牵引变流系统（或轨道逆变器）供应商，截至2021年在中国机车/动车组/地铁市场占有50-60%的市场份额。虽然其向IGBT（绝缘栅双极晶体管）的扩张并非新布局举措（目前已投资布局14年），但该行认为，随着公司在进口替代的趋势下逐渐占据市场份额，以及其具有竞争力的技术及多种应用（电动汽车驱动器和太阳能(000591)/风能/ESS逆变器）的增加，将提升其自有IGBT规模，并带动盈利增长加速。

　　该行预计公司2022-25财年收入/净利润复合年增长率为18%/22%。2022-2025财年每股收益上调5-21%，H股目标价从39.6港元上调24%至49港元；予A股目标价87.3元人民币。由于市场修正（恒指年初至今跌21%），加上MU招标量疲弱且UVL逆风，时代电气H股年初至今回调24%；故当前H股目标价对应41%上行空间（A股为51%）。综上，该行将H股上调至“买入”评级，首次覆盖A股予“买入”评级。