券商聚焦交银维持乐信(LX)买入评级 指其资产质量向好且当前估值吸引

　　交银国际发研报指，乐信公布22年3季度调整后净利润环比增长59%/同比下降48%，高于预期的贷款发放被高于预期的拨备费用所抵消。贷款发放总额达到人民币562亿元，同比增长1%/环比增长14%。总营业收入同比下降9%，但环比增长12%。

　　随着价格稳定和融资成本下降，预计转换率将趋于稳定：乐信22年3季度的APR约为24.3%。乐信报告称，在流动性环境宽松的情况下，季度融资成本下降0.2个百分点至约7.0%。销售和营销成本同比下降14%，贷款发放金额与去年相若，表明获客效率提升。

　　22年3季度30天+拖欠率转为下降：乐信显示资产质量改善迹象，30天拖欠率环比下降，而90天拖欠率小幅上升3个基点至2.66%，反映出略微稳定的趋势。交银认为乐信的90天+拖欠率已在3季度达到顶峰。

　　交银认为乐信致力提升资产质量和效率，带动公司表现从2022年2季度开始环比改善。除了现有的5,000万美元股票回购计划外，乐信还宣布了另一项2,000万美元的股票回购计划，也是短期催化剂。鉴于目前估值吸引，该行维持买入评级，目标价维持在2.68美元。