券商聚焦国泰君安指明年地产投资增速有望回归0附近

　　国泰君安指，近期地产领域政策暖风频吹，底层逻辑出现三点转向：一是打破了市场对地产政策只停留在“因城施策”层面的预期，二是打破了市场认为地产政策“保项目不保房企”的预期；三是打破了市场认为地产政策将“放弃民企”的预期。

　　该行指，当前中国宏观经济环境已经发生了变化，该行可能看到一轮非典型的地产复苏路径，具体来说：一是销售复苏的区域分化将会比较明显，一二线带不动三四线；二是“量价齐升”难再现，“量价齐稳”是最好的结果；三是“销售带动投资”的传统复苏路径可能转变为“投资带动销售”。

　　22Q4-23Q1可能会率先看到投资企稳回升，地产销售可能在23Q2回升，拿地和新开工的改善则要等到23年下半年。基准情形下，23年地产投资增速有望回归0附近，若保障性租赁住房加快建设，有望提升地产投资2-3个百分点。