券商聚焦交银削中国燃气(00384)目标价5.9%至8.64港元 维持“中性”评级

　　交银国际发研报指，中燃公布了23财年上半年的业绩，净利润为32.6亿港元（同比下降20.6%），相对交银的预期低~3%。利润低于预期主要由于新增接驳板块的息税前利润率、增值服务板块的毛利以及合资企业和联营公司利润等的下降。

　　23财年上半年零售天然气销量同比增长6.4%，符合交银的估计。售气毛差为人民币0.54元/立方米，高于交银的预期。同时，中燃在23财年上半年实现了8亿港元的自由现金流入，对比去年同期流出31亿港元。

　　交银下调23财年的零售天然气销量预测至同比增长6.9%，新接驳量为250万户。因此，交银的23-25财年每股收益预测下调了17-20%。在估值基准6.5倍远期市盈率不变的情况下，并将基准年切换至24财年，交银的目标价再次下调至8.64港元（前为9.18港元）。维持中性评级。