券商聚焦招银国际维持欢聚时代(YY)“买入”评级 看好其今年下半年收入增长复苏
摘要: 招银国际发研报指,预计欢聚时代(YY)2022年第四季度业绩将符合预期,预计收入同比下降9%(保持之前的预期不变),净利润预计为200万美元(利润率被Shopline亏损所摊薄)。
招银国际发研报指,预计欢聚时代(YY)2022年第四季度业绩将符合预期,预计收入同比下降9%(保持之前的预期不变),净利润预计为200万美元(利润率被Shopline亏损所摊薄)。收入端,Bigo live收入预计环比下降3%,主要因为世界杯的举办在中东地区造成部分用户分流。Bigo在部分发达国家已实现了正增长,比如澳大利亚、新西兰和英国。利润端,受年度盛典投入和Shopline亏损摊薄,预计第四季度经调整净利润率下降到0.4%。
展望2023年,一季度作为传统的直播淡季,预计收入环比下降6%,源于农历新年和斋月节影响及来自短视频的竞争压力。但随着付费用户的增长以及中东市场的企稳,预计Bigo将在下半年恢复正增长。Shopline的亏损(单月亏1,000万美元)虽然在短期稀释利润率,但长期利润率改善趋势不变。预计2023/24年的经调整利润率为6.1%/6.8%,主要是受益于Hago和Likee的亏损收窄,并预期两个业务将在2023年实现转正。为了反映今年一季度短期逆风,下调2022-24年净利润0.0-2.6%,基于SOTP目标价为49美元,对应2023年23.3倍市盈率(给予Bigo live 2023年6倍市盈率)。维持“买入”评级。
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