券商聚焦中信证券维持网龙(00777)“买入”评级 看好其教育业务快速增长
摘要: 中信证券发研报指,网龙(00777)2022年全年收入实现增长,业务结构变化导致盈利下滑。展望未来,伴随国内终端消费好转以及新游戏落地,公司游戏业务有望快速复苏;从教育业务看,
中信证券发研报指,网龙(00777)2022年全年收入实现增长,业务结构变化导致盈利下滑。展望未来,伴随国内终端消费好转以及新游戏落地,公司游戏业务有望快速复苏;从教育业务看,海外教育行业受宏观因素影响,短期内仍处于低点,但全球教育信息化趋势下,看好公司教育业务长期成长。
分业务来看,游戏业务的手游业务韧性较强,端游受宏观因素影响收入下滑,海外业务保持稳步增长。2022年公司游戏业务实现营收34.3亿元/-5.8%,占总营业收入比例为43.6%。毛利率为95.6%/+0.2pct,保持相对稳定。教育业务:收入增长34.2%,经营亏损收窄,Promethean保持龙头地位。2022年公司教育业务实现营收43.4亿元/+34.2%,占总营业收入比例为55.1%。毛利率为23.2%/-7.6个百分点。
据此,下调2023-24年每股盈利预测至2.23/2.48港元(原预测为3.82/4.26港元),新增2025年EPS预测为2.57港元。参考教育行业可比公司2023年估值水平以及游戏行业可比公司2023年估值水平,给予公司2023年10倍PE,对应目标价22港元,维持“买入”评级。
下滑,保持