券商聚焦高盛维持天齐锂业(09696)“中性”评级 料稳健现金状况带来更多增长机会

　　高盛发研报指，天齐锂业(002466)(09696)的2022年净利润为239亿人民币，或每股收益为15.409元人民币，同比分别增长556%/524%。剔除一次性项目，包括出售一家联营公司的收益、衍生品损失和公允价值收益，经常性利润为231亿人民币，同比增长1018%。该业绩符合该行预期，但超市场预期。公司宣布派发现金股息3.0元/股，意味着21%的派息率，而2021年的股息为零。

　　该行将公司2023-25年的经常性盈利预期调整-1.4%/+10.9%/-6.7%，以反映23年上半年按市价计算的碳酸锂价格、最新业绩的略微提升以及由于滞后的合同价格调整导致2023-24年较高的锂矿石平均价格预测。该行将天齐H/A股价目标价下调至60港元/78元人民币（此前为77港元/92元人民币）。

　　该行续指，公司作为一个低成本的生产商，天齐能够产生正的FCF（自由现金流），即使在行业下行期也能增加其现金状况。从长远来看，稳健的现金状况或带来更多增长机会。该行认为估值合理，目前的H/A股价意味着中期锂价为12,700-24,000美元/吨-LCE（按10-15倍的终端市盈率计算）。维持“中性”评级。