澳洲成峰高教(1752.HK)：新生EFTSL同增129.1%，中期业绩释放出积极的信号

　　今年第一季度，前期超跌显着的港股市场，从冰点快速反弹。忽如一夜春风来，千树万树梨花开，教育板块等多个赛道迎来了回暖。

　　在该赛道中，笔者发现有一个标的，终于扛到了“市场底”，熬到了“政策底”，等到了“需求底”——海外高等教育服务提供商澳洲成峰高教。公司似乎反转在即：

　　市场底：港股市场流动性提升，估值洼地逐渐减少

　　政策底：教育政策已日趋见底，市场忧虑情绪逐步消失

　　需求低：全球疫情管控措施优化，国内积压已久的澳洲留学亟需释放

　　近期，澳洲成峰高教发布中期业绩报告，释放出非常积极的信号。

　　短期角度：财报释放出积极的反转信号

　　根据最近的报道，新东方的出国考试培训和出国咨询业务大幅度回暖，尤其是出国考试培训业务比去年同期增长约41%。这是一个令人相当震惊的数据。

　　实际上，澳洲成峰高教旗下的IMC（即澳大利亚国立管理与商业学院）和SCOTS英语学院在更早的时间，迎来了更大量的学生需求。根据中期业绩报告，在报告期内（截至2022年12月31日止六个月），集团入学新生的同等全日制学生负担("EFTSL")总数约254.4，同比增长高达129.1%，远超于海外教育市场平均水平。受此影响，高等教育服务的EFTSL总数同比增长30.9%。

　　进入2023年，公司的运营环境更是迎来了重大转折。在澳洲政府开放边境，并鼓励国际学生返回；疫情的影响逐步消散，海外教育需求重回正轨。学校自身也逐步恢复线下教育。自2023年3月起，集团计划让学生返回校园上课，同时通过在线方式为学生提供学习支持的混合教育模式，使得学校更具吸引力。

　　留学活动有一定滞后性，预计未来国际学生的流动将继续恢复，基本面的重大改善相信将在2022财年下半年以及2023财年的业绩得到体现。

　　除此之外，澳洲成峰高教旗下第二个州际分校——珀斯分校，在2022年下旬获得澳大利亚高等教育质量与标准署批准。海外高校具备很高的资质认证门槛，珀斯分校的落地再次体现了集团在澳洲具备较高的品牌优势与竞争地位。珀斯分校可以招收国内和国际学生。财报指出，该校预计将于2023年3月开课。集团的新分校将带来收生人数快速增长，预计这部分的业绩将在2022财年下半年以及2023财年的业绩报告中兑现。

　　尽管在过去的中期，集团依然受到较大的运营压力、负面的宏观环境因素仍未出清，但其在中期依然逆势成长，实现了14.4%的收入增长。集团具备韧性之余，恢复弹性可期，即将到来的底部反转值得关注。

　　长期角度：高景气度与多元化战略

　　澳洲正致力于解决技术人才紧缺问题，吸引更多的海外人才在澳就业。去年年底，澳洲政府宣布将延长部分留学生毕业后的工作签证，包括工程与IT等热门专业将获得额外两年的毕业后工作权利。近期，澳大利亚内政部长克莱尔奥尼尔（Clare O'Neil）发言表示，澳洲的人才稀缺情况严重，她希望澳洲能引进更多的技术型人才，并把人才移民从短期移民转向为长期、永久性的移民。澳洲对人才的友好度将吸引更多的学生，澳洲留学市场进入长期的高景气度区间。

　　集团为此已做好了准备。其曾指出将继续加强在国际及本地市场的市场地位，多元化发展至其他国家及地区以重建国际市场。

　　早在2019年，集团就开启了教育层次的多元化，收购了位于悉尼的语言学校Scots。疫情期间，Scots开设了海外的语言学习中心，帮助学生通过线上提高语言成绩，有效的提升了高教业务的转化率，与主营业务形成强劲的协同效应。

　　疫情期间，集团还主动实施多元化招生策略，注重增加非中国学生的比例。根据刚发布的业绩报告，报告期内澳洲成峰高教继续坚持这一策略，通过与其他国家的高等教育体系合作，使其学生组合多元化。2022年下半年年，越南驻悉尼总领事还拜访悉尼校园。总领事及领事馆工作人员探讨了越南及澳洲高等教育机构之间深度合作的潜力。澳洲成峰高教表示，集团将努力推进与越南等东南亚国家建立联系，吸引更多来自该地区的学生。

　　此外，渠道多元化战略也在积极推进当中。集团重塑了与渠道商间的合作模式。集团实施渠道商股权激励计划，通过分批授权激发经销商积极性，实现业务扩张。

　　集团曾在公开途径称将在国内和国际上、在产业与商业内，与志同道合的机构建立新的、建设性的伙伴关系。多元化布局必定打开长期的成长空间，只需静待花开。

　　一个优秀的资产配置机会，不外乎短期有安全边际和向上弹性，长期有高景气度与清晰成长路径。

　　从中期业绩报告来看，澳洲成峰高教十分符合以上特征。