券商聚焦招银国际维持兖煤澳大利亚(03668)“买入”评级 首季均价提升抵消煤炭销量下跌

　　招银国际发研报指，兖煤澳大利亚(03668)公布2023年一季度经营数据：平均煤炭价格347澳元/吨（同比上升35%），略好于该行预期。一季度产量仍然受储水量问题及劳动力短缺影响，动力煤/冶金煤应占销量分别同比-30%/+9%至470万吨/120万吨，应占总销量同比下降24%至590万吨，仅占该行全年预测3,350万吨的18%（2022年同期为27%）。预计公司一季度收入为20亿澳元（同比增加1.8%）。展望未来，由于强降雨导致的储水量问题逐渐改善，预计煤炭产量将环比改善。

　　此外截至3月底，兖煤澳大利亚在2月份提前偿还了3.33亿美元（折算合约4.97亿澳元）的债务后，公司现金余额达到28亿澳元。未来几个月，兖煤澳大利亚将支付股息（9.24亿澳元）以及税款（15亿澳元）。鉴于经营现金流预计将持续强劲，预计兖煤澳大利亚将维持强劲的净现金状况。

　　公司维持2023年全年指引不变：可售产量3,100-3,600万吨（同比上升5-22%）；现金经营成本为92-102澳元/吨。该行维持盈利预测不变，维持买入评级，基于NPV目标价为48港元。自3月13日纳入港股通以来，兖煤的港股通持仓比例提升至1.48%。预计资金流入将持续。