券商聚焦浙商证券维持京东物流(02618)“买入”评级 指Q1收入略高预期

　　浙商证券发研报指，京东物流(02618)Q1实现收入367亿元（YoY+34.3%），高于一致性预期1.4%，主要因为供应链收入超预期。净亏损10亿，优于一致性预期的亏损14.8亿。经调整亏损7.1亿，经调整亏损率1.94%。

　　Q1京东物流外部供应链收入增速有所回暖，但来自京东、快递快运等其他业务增速放缓拉低整体收入增速。中长期看，中国供应链物流仍处于发展早期，未来随着宏观经济改善，京东物流外部供应链客户数及单客收入有望逐步回暖。该行预计京东物流2023-2025年收入分别为1699/1889/2068亿元，Non-IFRS净利润分别为26.3/35.4/45.3亿元。给予京东物流23年收入0.5xP/S，估值850亿元（966亿港元，港元：人民币取0.88），目标价14.6港元，维持“买入”评级。