券商聚焦浙商证券维持小米集团(01810)“买入”评级 指其手机业务高端化成果初现

　　浙商证券发研报表示，小米集团(01810)由于23Q1全球手机出货量仍疲软（同比下降13%），且宏观经济仍处修复阶段，同样影响AIOT业务，该行预计公司23Q1实现营收641亿元，同比下降12.6%，高于一致预期2.64%，主要原因是该行对高端线的小米13的出货量更乐观。

　　该行同时认为公司手机业务高端化成果初现，ASP提升带动毛利率提升，且营销、管理费用在降本增效的背景下下降较多，预计23Q1公司实现净利润（Non-GAAP）26.0亿，同比下降9.24%，高出一致预期2.53%，主要原因是：1）该行对高端线出货量的判断更乐观，从而导致毛利率的整体提升；2）该行认为公司控费决心明显，费用端降幅或高于市场预期。

　　综上该行预计公司23-25营收2904/3193/3500亿元，归母净利润（Non-IFRS）99.1/126/141亿元，对应P/E分别为24.6/19.3/17.3倍，维持“买入”评级。