券商聚焦光大证券维持澳优(01717)“增持”评级 指中长期看公司仍有增长空间

　　光大证券发研报指，澳优(01717)发布2023年上半年经营业绩，23H1实现营业收入35.12亿元，同比-3.7%；归母净利润1.85亿元，同比-10.3%。

　　该行指，23H1公司自家品牌配方奶粉中，牛奶粉/羊奶粉业务实现收入12.61/15.04亿元，yoy+2.4%/-13.3%，其中①羊奶粉方面，中国/境外地区实现羊奶粉收入13.11/1.94亿元，yoy-20.4%/+117.5%。羊奶粉收入下滑主要系中国出生率下降导致的激烈竞争，上半年公司主动增加折扣去库存。②自家牛奶粉业务收入同比转降为升，主要系去年海普诺凯调整完成，Q2整合海普诺凯及能立多两大牛奶业务。

　　该行续指，考虑国内出生率仍在下滑、行业竞争加剧，下调公司2023-2025年归母净利润预测分别至3.24/4.17/4.99亿元(较前值-50%/-46%/-43%)，折合2023-2025年EPS分别为0.18/0.23/0.28元，当前股价对应PE为17x/13x/11x。奶粉国产替代的趋势仍在持续，加上23年新国标的执行对行业有较好的出清作用，以及公司是羊奶粉品牌中的龙头企业，中长期看公司仍有增长空间，维持“增持”评级。