广东携手港澳建粤港澳大湾区城市群 五股飞

　　广东携手港澳建设粤港澳大湾区世界级城市群招商蛇口:投资稳健,8月销售持续高增【宏川智慧(002930)、股吧】:业绩稳扎稳打,区域性石化仓储服务商起航世荣兆业:业绩符合预期,资源变现提速白云机场:广告业务统一模式,枢纽机场非航逻辑强化棕榈股份:业绩弱于市场预期,期待生态城镇业务发力

　　（原标题：广东携手港澳建设粤港澳大湾区世界级城市群）

　　广东携手港澳建设粤港澳大湾区世界级城市群

　　新华社广州10月1日电 刚刚开通的广深港高铁迎来首个国庆黄金周客流高峰。来自广铁集团的数据显示，截至9月30日14时，广铁集团已售出国庆假期广深港高铁车票36.6万张，其中终点站为香港西九龙站的有17.5万张。

　　火热的市场反应，是粤港澳大湾区城市群加速融合的最新见证。这条全程141公里的高速铁路全线开通运营后，深圳到香港的列车运行时间最短只需14分钟，广州到香港最快只需47分钟。粤港两地居民开展商贸合作、旅游观光、探亲访友等活动有了更加便捷、舒适的交通条件。

　　2017年7月1日，国家发展改革委和粤、港、澳三地政府共同签署了《深化粤港澳合作推进大湾区建设框架协议》。一年多来，从推进基础设施互联互通到提升市场一体化水平，从探索科技创新合作到谋划构建协同发展的产业体系，粤港澳大湾区正朝着打造国际一流湾区和世界级城市群的发展目标稳步迈进。

　　如今，大湾区城市群的“血脉”更加通畅——除了广深港高铁外，举世瞩目的港珠澳大桥也即将通车。此外，虎门二桥、深中通道、粤澳新通道(青茂口岸)等项目也在加快推进。

　　而在这些湾区“主动脉”之外，遍及各个城市内部的交通基础设施建设和更新也在持续推进。广东省发展改革委正在编制《粤港澳大湾区城际铁路建设规划》，未来整个粤港澳大湾区有望形成“一小时城轨交通圈”。

　　“粤港澳大湾区应以自贸区为融合点，以穗港、深港、珠澳为主要承载区域，东莞、佛山、惠州、中山、江门、肇庆通过高速公路、高速铁路、城际轨道、港口体系，实现各城市要素便捷流动。逐步完善的交通基础设施，为珠江口两岸带来了崭新的活力，为湾区腾飞打下坚实基础。”广东省社会科学院产业经济研究所副研究员陈世栋说。

　　如今，大湾区城市群的科技动能也更加充沛——从青年人才创业到高校联合科研，从产业园区建设到跨境项目投资，科技创新合作已经成为粤港澳大湾区建设的重要推动力。

　　中国国际经济交流中心产业规划部部长、粤港澳大湾区战略研究课题组组长王福强说，广东已出台《广【深科技(000021)、股吧】创新走廊规划》，打造产业联动、空间连接、功能贯穿的创新经济带。截至今年8月，已经有26所高校加入粤港澳高校联盟，有6所香港高校在深圳设立72个科研机构，开展研究项目近1000项，转化成果及技术服务近300项。

　　在科技创新合作热潮中，粤港澳三地青年人才意气风发。今年7月，粤港澳大湾区青年协会在横琴揭牌成立创业基地，搭建三地青年专业人才培养合作交流服务平台。

　　“我们希望借助横琴基地这个平台，以大湾区发展规划为蓝图，帮助更多港澳青年来横琴创新创业。”该协会创会主席李培说。

　　如今，大湾区城市群的开放融入程度持续提升——2017年7月以来，国家发展改革委会同有关部门与粤港澳三地，落实《深化粤港澳合作推进大湾区建设框架协议》，共同推进相关工作，尤其在合作机制上进行综合协调。通过创新合作机制，卓有实效地形成合力，推进高层次融合，是大湾区建设发展的重要保障。

　　概念深入人心、机构纷纷成立、对接构想不断推出、创新合作成果已然显现……王福强说，一年多来，以框架协议签署为起点，粤港澳大湾区建设正式起步，发展蓝图已从构想转化为行动。从政府到民间，从学界到商界，从机构到个人，各方力量正凝聚起来。

　　广东省社会科学院5月发布的研究成果显示，目前，粤港澳大湾区已初步显露世界一流超大城市群雏形，未来将成为“一带一路”建设的巨型门户枢纽和世界级经济平台、国际科技创新中心，该区域在中国经济发展和对外开放中的地位和功能将进一步提升。

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　　招商蛇口（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　招商蛇口:投资稳健,8月销售持续高增

　　招商蛇口 001979

　　研究机构：东吴证券 分析师：齐东 撰写日期：2018-09-11

　　事件

　　招商蛇口公告2018 年8月销售简报:2018 年8月,公司实现签约销售面积65.83万平方米,同比增长100.35%;签约销售金额132.66亿元,同比增长83.16%。2018年1-8月,公司累计实现签约销售面积483.99万平方米,同比增长37.26%;签约销售金额1033.63亿元,同比增长50.77%。

　　点评

　　8月单月销售规模同比高增83.16%。8月公司签约销售金额132.66亿元,同比增长83.16%;销售面积65.83万平方米,同比增长100.35%;单月销售均价达20152元/平米,同比下降8.6%,主要系公司推盘结构有所变化所致。从累计数据看,公司1-8月累计签约销售金额和销售面积同比分别增长50.77%、37.26%;累计销售均价21356元/平米,同比增长10%。公司目前已完成全年1500亿元销售计划的68.91%。

　　投资保持稳健,单月拿地销售比达54%。8月公司在杭州、西安、昆山、南京、常熟5个二线城市共获取6地块,拿地建筑面积达71万平米,同比增长14%;拿地总成本72亿元,同比下降16%,占当月销售金额的54%,较前值下降31个百分点;虽然新增项目全部布局在核心二线城市,但单月楼面均价仅10132元/平米,同比下降26%,拿地成本得到有效控制。从累计数据看,公司1-8月以来累计获取土地建筑面积1015万平米,同比增长163%;拿地总成本803亿元,拿地成本占同期销售规模的77.7%。

　　投资建议:招商蛇口作为招商局集团旗下房地产板块的旗舰公司,定位:于领先的城市及园区综合开发和运营服务商,是集团重要的核心资产整合及业务协同平台。公司在粤港澳大湾区资源储备充足,未来将充分受益于湾区发展红利。预计公司2018-2020年EPS分别为1.94、2.41、2.87元,对应PE分别为8.8、7.1、6.0倍,维持“买入”评级。

　　风险提示:行业销售波动;政策调整导致经营风险(棚改、调控、税收政策等);融资环境变动(按揭、开发贷、利率调整等);企业运营风险(人员变动、施工、拿地等);汇率波动风险;棚改货币化不达预期。

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　　宏川智慧:业绩稳扎稳打,区域性石化仓储服务商起航

　　宏川智慧 002930

　　研究机构：东北证券 分析师：刘军 撰写日期：2018-09-05

　　事件:公司发布2018 年半年报,2018H1 实现营业收入1.89 亿元,同比增长8.64%;实现归母净利润4740.68 万元,同比增长8.71%;基本每股收益0.22 元。预计1-9 月业绩为6448.65-8239.94 万元,同比-10% 至+15%。

　　华东地区甲醇集散中心,太仓、南通公司盈利能力稳定提升:2016/ 2017 年,国内甲醇进口量分别为880/815 万吨,较2014/2015 年的433/554 万吨增幅近一倍,进口甲醇约80%流向华东地区。凭借可停靠8 万吨级船舶的自有码头优势和郑州商品期货交易所指定的甲醇交割库,太仓阳鸿已成国内最大的甲醇进口、集散、交易和物流中心。同时,太仓、南通等港口分别位于长江南北两岸,可互相配合辐射华东地区的化工企业,尤其是对甲醇需求量最大的甲醇制烯烃企业。 地理位置得天独厚,三江港储辐射广深等核心消费区:三江港储是东莞市虎门港立沙岛化工区第一个建成投产的大型码头仓储项目,自有化工专用码头长300 米,最大可靠泊2 万吨级化工品船舶,可有效辐射珠三角核心消费区中的制造企业群、加油站等消费终端。

　　罐容规模不断扩大,规模效益、品牌效益逐步体现:公司现运营罐容107.03 万立,在建罐容为54.20 万立,全部建成后总罐容将达到161.23 万立,较现有罐容增加50.64%。同时,公司拟收购福建港丰能源,其拥有3 万吨级码头和总罐容约40.85 万立的库区。因码头岸线资源为稀缺型资源,公司下属企业均拥有自有码头,石化仓储企业盈利能力与储罐规模呈正相关性,预计公司未来盈利能力、市场地位会进一步提升。

　　盈利预测:预计公司2018-2020 年归母净利润0.99/1.11/1.25 亿元,对应PE 分别为72/64/57 倍,首次覆盖给予“中性”评级。

　　风险提示:甲醇等贸易量下降,扩建项目、收购项目不及预期

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　　世荣兆业:业绩符合预期,资源变现提速

　　世荣兆业 002016

　　研究机构：西南证券 分析师：胡华如 撰写日期：2018-09-05

　　业绩总结:2018年上半年,公司实现营业收入10.3亿元,同比增长425%;实现归属于母公司股东的净利润4.4 亿元,同比增长40X。

　　业绩释放符合预期,期间费率显着降低。受益于商品房结转的大幅增加,上半年公司营业收入同比大增425%,归母净利润也创公司中期业绩最高水平。但公司预计2018 年前三季度业绩位于5-6 亿,同比增速回落至26.7%-52.0%,三季报可能的业绩增速相比中报有大幅回落,主因公司自去年三季度大量释放业绩所致。中报业绩的看点有:1)公司销售毛利率达到65.6%,相比去年同期提升21.5 个百分点,费率大幅降低叠加其他因素,使得销售净利率高达43.5%; 2)报告期内公司取得投资收益0.6 亿,主因威海公司出售,前期委托贷款利息回转所致;3)报告期三项费率仅4.2%,相比去年同期下降17.2 个百分点。

　　销售明显提速,资产价值清晰。公司上半年实现销售面积11.8 万方,同比增长46.9%(2017年全年为18.2万方),主要是翠湖苑、水缘金座、蓝湾半岛等项目贡献。截至上半年末,公司可售建面32.2 万方,对应货值约50 亿。公司自2017 年开始退出医疗及异地项目,专注珠海地产项目的开发变现。截止上半年年末,公司拥有土地储备196 万方及在建项目83 万方,全部位于珠海斗门。我们估算公司NAV158 亿,存货资产价值清晰。

　　不新增拿地,财务安全性高。由于公司收缩战略不再扩张,公司负债结构及现金流情况显着改善。报告期末,公司资产负债率为64.9%,较去年同期下降16 个百分点;公司持有现金18.6 亿,高于有息负债17.6 亿(全部为中长期银行贷款融资,融资成本5.7%-5.9%),公司短期负债几乎可以忽略,现金流充裕 盈利预测与评级。预计2018-2020 年EPS 分别为1.65 元、2.22 元、2.89 元, 未来三年归母净利润将保持37%的复合增长率。考虑到公司战略收缩,持续经营存在较大不确定性,我们给予公司2018 年7.5 倍估值,对应目标价12.45 元下调至“增持”评级。

　　风险提示:销售或分红不及预期、结转或较为缓慢等风险。

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　　白云机场（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　白云机场:广告业务统一模式,枢纽机场非航逻辑强化

　　白云机场 600004

　　研究机构：国金证券 分析师：苏宝亮 撰写日期：2018-08-02

　　7月31日晚,公司公告广州白云国际广告有限公司和迪岸双赢集团有限公司签署T1航站楼广告媒 体经营项目合同。

　　经营分析

　　外包“保底价+超额提成”,统一广告业务经营模式:新T1航站楼广告媒 体经营项目合同采用“保底价+超额提成”的计费模式,合同期共58个月,保底价总金额为16.77亿,超额提成率10%,第一年超额提成基准数3.25亿,超额提成基准数年度递增比例15%。本次合同签订后,T1广告业务改为外包经营,与T2航站楼运营模式统一,类比深圳机场,盈利能力将有较大幅度提升。此次将T1广告业务整体向迪岸公司外包,也有利于提升其业务积极性,进而提高白云机场的广告业务收入。

　　高超额提成基准数增幅,枢纽机场非航逻辑不断强化:本合同亮点在于超额提成基准数年度递增比例为15%,大幅高于T2的6%。我们认为这再次体现了市场对于枢纽机场未来非航价值高增长的认同。保底营业收入同样以此增速提高,也打消了市场对于T2广告业务长期分流的担心。同时考虑到T2投产后,对于T1广告业务的短期分流影响,首年保底净利润预计为1.85亿,小于2017年净利润2.2亿,保底额符合预期。

　　航空业务运行平稳,等待放量:2018年1-6月,公司飞机起降架次同比增长3.8%,旅客吞吐量同比增长7.4%,流量增速稍有回落。不过T2投产,预计白云机场有望迎来新一轮放量。民航新政后,白云机场放行正常率明显提高,已经连续9个月高于80%,达到调增机场容量标准。预计白云机场流量增速将稳中有升,航空业务得以稳步发展。

　　投资建议

　　2018年12月后,民航发展基金返还取消,对公司业绩有明显影响。不过白云机场作为门户枢纽,内生增长无忧,流量平稳增长,我们依然坚定看好枢纽机场流量非航变现能力。公司业绩双轮驱动,预计将重新回到上升通道。预计公司2018-2020年归母净利润为15.1/12.8/15.0亿,同比增幅分别为-5.5%/-15.0%/16.8%,EPS为0.73/0.62/0.72元,对应PE分别为19/23/20倍,维持“买入”评级,目标价17元,仍有20%上涨空间。

　　风险提示

　　新建T2成本增量超预期,突发性事件影响,非航业务增长低于预期。

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　　棕榈股份（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　棕榈股份:业绩弱于市场预期,期待生态城镇业务发力

　　棕榈股份 002431

　　研究机构：新时代证券 分析师：王小勇 撰写日期：2018-08-01

　　半年度业绩不及预期:

　　公司2018年半年度业绩不及市场预期,主要是受上半年PPP监管趋严和融资环境恶化的影响,以及行业竞争压力之下毛利率下降和财务费用上升导致的。

　　生态城镇业务发力,公司未来业绩可期:

　　公司自2014年起紧随国家生态文明建设的发展路线,战略转型生态城镇业务,深耕生态城镇试点项目,开启全新业务局面。目前基于财务指标的商业模式已经走出来,生态城镇业务开始从培育期过渡到成长期,基本确立生态城镇龙头地位。2017年度生态城镇业务实现营收6.74亿元,占比12.84%。目前在全国各地布局的生态城镇项目达11个,已进入运营期的5个,战略转型初见成效,未来将带动公司步入新一轮的高速增长周期。

　　棕榈模式已成业界标杆,实现异地复制:

　　公司已形成生态城镇品牌优势,其参与的肇庆回龙镇、梅州雁洋和蓬莱刘家沟项目被列入全国首批127个特色小镇名单;建设的湖南长沙的浔龙河生态艺术小镇被评为全国第四批美丽宜居村庄。公司提出的“浔龙河模式”成为乡村振兴的示范项目,“贵安模式”成为文旅小镇的样板,在这两个模式的基础上,初步形成标准化的生态城镇“棕榈模式”,并形成艺术小镇、时光小镇、森哒星等一系列标准化产品,目前已通过广东梅州、广西阳朔和浙江湖州等地开展模式异地输出,预计公司未来生态城镇业务将实现高速增长。

　　订单同比上涨,为业绩提供保障:

　　公司二季度新签合同200项,累计金额33.62亿元,比去年同期上涨34.1%;其中工程合同金额32.36亿元,占比96.24%;设计合同新签金额1.26亿元,占比3.76%。截至6月底已签约未完工订单2478项,累计金额189.16亿元,占去年全年订单额245.82亿元的76.95%,订单呈现加速落地态势。此外,公司二季度已中标尚未签约订单3项,累计金额3.72亿元,为未来业务提供市场保障。

　　财务预测与估值:预计公司2018-2020年实现归母净利由5.5/7.53/10.18亿元下调至4.23/6.02/8.53亿元,同比增长39.2%/42.1%/41.8%,对应EPS为0.28/0.40/0.57元。当前股价对应2018-2020年PE为23.6/16.6/11.7倍,维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示:PPP项目拓展及落地不及预期,回款风险等。