顺丰2020年营收业务量双增长 单票收入降至17.77元

　　3月18日昨日晚间，顺丰控股（002352）(002352.SZ)发布2020年年报。公司在报告期内实现营收1539.87亿元，同比增长37.25%；归母净利润73.26亿元，同比增长26.39%。近年来顺丰加大布局下沉市场，订单量持续增长的同时，速运物流业务单票收入进一步下滑至17.77元。

　　据财报介绍，顺丰控股是国内最大的综合物流服务商，为用户提供时效快递、经济快递、同城即时物流、仓储服务、国际快递、快运服务、冷链运输服务，以及保价、代收货款、包装服务、保鲜服务等增值服务。

　　2020年，顺丰业务量再创新高，件量同比增长68.46%，远超行业整体增速的31.2%，市占率提升至9.76%，较上年提升2.15个百分点。

　　传统业务增量增收。其中，第一大业务时效件业务营收663.6亿元，同比增长17.41%；第二大业务经济件业务营收441.48亿元，同比增长64%，贡献了43%的整体收入增量。其他业务板块合计收入同比增长51.21%，贡献了超过35%的整体收入增量。

　　顺丰不断扩大全国业务覆盖范围。截至2020年末，顺丰快运自营及加盟网共计拥有185个快运中转场(含集散点)，约1500个快运集配站，日承载能力21.5万吨，较2019年末提升69.3%；拥有2911条快运干线，10902条支线，加盟网点10130个，业务覆盖全国32个省级行政区、365个主要城市与地区。

　　与此同时，会员规模和月活显着增长。截至2020年12月，顺丰月结活跃客户达150万。2020年，月结客户收入同比增长超过30%。个人会员规模达3.8亿，较2019年末增加52%；线上月活跃用户近1亿；寄件人数突破2.75亿人次，同比增长12.4%，其中，线上单量同比去年提升77.71%。

　　虽然顺丰的营收和业务量双双实现增长，但前者的增速不及后者，导致单票收入和毛利率减少。财报显示，2020年顺丰速运物流业务单票收入为17.77元，同比下滑18.99%；毛利率从17.42%降至16.35%。

　　究其原因，这是顺丰调整产品结构的结果。近年来顺丰依托时效快递配送体系、服务品质以及品牌效应，深入布局下沉市场，2020年经济快递的占比从2019年的23.99%提升至28.67%。

　　基于全国物流网络体系，2019年5月顺丰推出“特惠专配”服务，主打下沉市场，填补价格区间空白。中国网科技记者了解到，目前在顺丰派送范围之内均开放特惠专配服务，但发件量需达到50票/日的最低标准，由客户自行作件，并自备包材。据媒体报道，特惠专配低至4-5元/票，几乎与通达系价格相当。

　　2019年11月，顺丰与唯品会合作，承接唯品会配送服务。公开资料显示，双方签订的两年半合同中，唯品会承诺合作期间全年订单量达到6.4亿单。今年以来，顺丰继续拓展电商大客户，与苏宁达成合作，专门成立了唯品会苏宁项目组。

　　顺丰在财报中表示，公司继续大力开拓电商件市场，迅速提升经济件业务规模，带动公司市场占有率大幅提升。伴随消费结构升级转型，电商市场下沉，二类电商、直播电商崛起等行业新态势，电商市场依然保持高速增长，同时电商市场在模式、流量、渠道、产品等方面开始呈现一定的结构性分化，公司经济件业务增长打开新的增长空间。

　　顺丰的新业务占比扩大。2020年，顺丰快运、冷运及医药、同城急送、国际、供应链等五大新业务增速分别为同比46.27%、27.53%、61.17%、110.40%和44.45%。2018年至2020年，新业务三年复合增长率达64.5%，占总营业收入比例进一步提升至28.24%。

　　浙商证券（601878）认为，顺丰定增及收购嘉里物流(00636.HK)落地后，有望进一步升级顺丰的时效、资产和品牌三大壁垒，或将助力直营系龙头在需求高增、竞争激烈的快递业格局演绎中，通过差异化路径率先加速实现规模与服务的双赢。