豫园股份参投航空企业“剑指”海航重组 总投资不超过400亿元

　　本报记者 王丽新

　　5月19日，一则上市公司公告引发航空圈及投资圈巨大关注：豫园股份（600655）（600655.SH）当天发布公告称，其下属企业“豫航产业”拟联合关联方以及战略投资人出资不超过400亿元，参与投资航空实体企业，并向后者支付保证金5亿元。

　　此公告虽未点出具体是哪一家航空实体企业，但已有业内人士根据公告消息，“嗅”到公告背后的这条“大鱼”，极有可能是正处在资产重组进程中的海南航空（以下简称“海航”）。

　　市场分析人士认为，此公告一出，便意味着海航资产重组这场“争夺战”，复星旗下大快乐板块的国内A股旗舰上市平台――豫园股份已拿到“门票”，并正式宣告进场。

　　豫园投资航空业务寻求突破

　　起家于航空业务的海航，依托并购扩张并不断加杠杆。然而，在去杠杆背景下，尤其是遭受新冠疫情的冲击，这家横跨多个行业、拥有7大产业板块的跨国企业集团，面临重组。

　　自1月29日被债权人申请破产重整以来，海航重整程序整体进程已然过半。在第一次债权人会议后，实际债务规模逐渐浮出水面，同时海航招募航空主业战略投资者已经进入紧锣密鼓阶段。市场分析人士指出，因为“家底”仍然在，海航战略投资人意向积极。

　　根据海航二季度公布的财报显示，海航系公司去年度净利润亏损640.03亿元，主要是新冠疫情以及自身重整的因素。就在不久前，便有市场传闻，复星、京东、平安、吉祥、国航等企业均为意向收购企业。若最终达成交易，共计规模将达到数十亿美元。

　　豫园股份于5月19日发布的公告也似乎间接佐证了这一资产规模。

　　公告称，豫园股份下辖“豫航产业”合伙人出资总额不超过400亿元人民币，其中公司出资额不超过100亿元人民币，豫园股份关联方并联合战略投资人合计出资额不超过300亿元人民币。同时，豫园为参与拟投资航空实体企业（即“豫航产业”）支付保证金5亿元。

　　公告还透露，“公司（豫园股份）近年来持续践行‘产业投资+产业运营’双轮驱动战略，深度推进快乐消费产业生态布局。公司充分把握海南自贸区发展机遇，捕捉国内消费升级、出行经济快速发展等产业发展机会，公司积极寻求投资航空业务的突破，进一步完善产业生态链条、增强产业融通能力、扩大旗下产业行业优势。”

　　无论“海航重组”这一大幕如何演进、收官，种种迹象均表明，此时豫园股份及其背后的控股股东――复星如愿“进场”，已十有八九。

　　借海航重组“加码”海南自贸港建设

　　市场不禁要问：豫园股份及复星缘何要进场？

　　一位长期跟踪豫园股份及复星的市场分析人士给出如下注解――

　　首先，在产业协同层面，航空业本身就是非常优质的基础资产，且海航目前依然是国内航空业的头部龙头企业。受益于国内消费升级的趋势，未来从中长线看，航空业将持续保持正向增长。尽管短期遭受疫情的冲击，随着下一阶段疫苗接种率的提升，各国国门的逐步打开，社会生产、生活秩序的恢复，航空业，特别是海南航空业有望迎来爆发式回暖。

　　其次，在区域协同层面，复星长期深耕海南，并在海南的旅游文化、自然资源、城市开发等领域进行了重点布局，目前总投资额已超过300亿元。在海南自贸港“东风”的鼓舞下，豫园股份、复星借深度参与海航资产重组进一步“加码”海南自贸港建设，则变得更加合理。这不仅更加有利于海航打造海南“母港”的战略，同时也使豫园股份在完善其快乐消费产业生态布局，以及复星在旅游、能源、时尚、大健康、跨境贸易等方面海南本地产业资源协同度大为增强。

　　最后，在生态协同方面，海航年均1亿人次高品质客流资源，将有望与豫园股份、复星的全生态产业版图进一步打通，形成“乘数效应”。尤其是复星今年强调“C端置顶”，海航这一巨大的C端流量入口，势必为豫园股份、复星所看中。同时，在全球优质M端（产品端）拥有极强产品创新力及品牌溢价，以及在全球供应链整合方面具备强大优势的复星，正在试图汇集更多潜在的高购买力消费人群，打造属于复星特色的“家庭消费产业生态圈”，投资海航满足其这一需求。

　　呼唤战略及产业投资人出现

　　出售资产、资源整合，无疑是海航寻求诸多问题得以妥善解决的最直接途径。

　　来自海航官网的信息，海航未来将调整为以航空旅游、航空物流为核心发展方向，以航空租赁、航空技术为辅助支撑平台，夯实航空主业可持续发展根基，致力于打造现代航空服务综合运营商。

　　“从已有的信息来判断，相较于其他进场者，豫园股份以及复星会是一个不错的战略投资人与产业投资人的组合。”一位不愿意透露姓名的分析人士指出，在交易层面，豫园股份、复星过往对于超级大项目的捕捉能力已毋庸置疑，无论是全资收购ClubMed地中海俱乐部，还是收购英超狼队，无论是投资青岛啤酒（600600）成为第二大机构股东，还是收购金徽酒（603919）、舍得酒等一举进入白酒行业，豫园股份以及复星下辖控股的产业集团、核心企业充分发挥其已经验证的产业投资、产业运营能力，尤其是当像海航重组这样的超级大项目到来时，都能力争较好的投资条件，“这本身就是具备较强产业投资及产业运营能力的一种表现。”

　　5月10日，在海口举行的首届中国国际消费品博览会刚刚落下帷幕。作为首次参展企业之一，复星集结旗下旅游、时尚、珠宝、化妆品、母婴、酒、表、国潮、匠作等领域近30个海内外知名消费精品品牌、中华老字号等参展，豫园股份亦深度参与其中。作为一家植根中国的全球化企业，这一“高光”表现，仿佛也为这家总资产已超过7600亿元的家庭消费产业集团未来进一步“加持”海南埋下了伏笔。

　　海航是否能真正实现重整，豫园股份、复星是否能扮演“白衣武士”助力海航重振雄风，行业、市场将拭目以待。

　　（编辑 张伟 上官梦露）