大逆袭！这家电影巨头半年大赚6亿多 股价大涨

　　中国基金报记者 文景

　　昨日晚间，万达电影（002739）披露半年度业绩预告，公司预盈6.2亿元-6.8亿元，同比扭亏。公司旗下影院（含特许经营加盟）1-6月累计市场占有率为15%，保持较为明显的提升。

　　受业绩预增消息影响，今日早盘，万达电影股价一度拉升至5.4%，截至午盘，万达电影涨4.60%，报15.70元/股, 市值350亿。

　　上半年预盈超6亿元同比扭亏

　　《唐探3》贡献最大实现超45亿元票房

　　6月29日晚间，万达电影率先发布2021半年度业绩预告，上半年实现归属于上市公司净利润6.2-6.8亿元，较2019年同期的5.24亿元增长18-30%；其中，第二季度单季度实现净利1-1.6亿元，上限较2019年二季度增长30%，业绩逆势超越疫情前水平，高于市场此前预期。

　　万达电影认为报告期内，公司经营业绩实现扭亏为盈，并且较 2019 年上半年有所增长， 主要变动原因如下:

　　首先，2021 年上半年，随着国内疫情管控常态化和全球疫情趋势向好，中国电影（600977）市场继续稳健复苏，全球电影行业也在逐渐回暖。截至 2021 年 6 月 27 日，全国实现总票房 249.1 亿元(不含服务费)，观影人次 6.8 亿，公司实现票房 35.3 亿元，观影人次 9,125 万，增长幅度均高于 国内大盘水平。公司旗下影院(含特许经营加盟)1-6 月累计市场占有率为 15%， 保持较为明显的提升。而 2020 年受疫情影响公司国内下属影院自 2020 年 1 月 23 日至 2020 年 7 月 20 日暂停营业，经营业绩出现较大亏损，因此报告期内公 司国内影院业务业绩扭亏为盈。

　　其次，2021 年上半年，由子公司万达影视传媒有限公司主投主控的电影《唐人街探案 3》于春节档上映，国内累计实现总票房 45.2 亿元;同时，由子公司浙江 东阳新媒诚品文化传媒有限公司投资制作的剧集《号手就位》《妈妈在等你》《雁 归西窗月》先后播出，因此报告期内公司影视投资制作与发行业务业绩较上年同期大幅增长。

　　此外，2021 年上半年，虽然公司下属澳洲院线依然亏损，但随着好莱坞影片的陆续上映，其亏损幅度已明显收窄，经营业绩稳健恢复。其中，澳洲院线 2021 年 4 月当月已实现盈利，票房收入恢复至往年同期的80%，市场份额也进一步获得提升。

　　此前套现所持AMC股份

　　累计收回95亿

　　今年5月下旬，万达集团发布公告表示，根据“聚焦国内”的发展战略，集团从2018年开始逐步退出AMC公司控股权，截止2021年5月，万达集团已全部退出AMC公司董事会，仅保留AMC公司少数股权。

　　此前万达集团于2012年5月收购美国院线AMC 100%股权，并推动其上市及并购，而根据5月21日的监管文件，万达集团对AMC的最新持股比已降至0.002%。

　　此举源于万达集团“聚焦国内”的发展战略。根据公告，万达集团从2018年开始就已逐步退出AMC公司控股权，而基于此集团获得的收益累计达14.76亿美元（约合95亿人民币）。

　　此外值得注意的事，万达集团在该公告中特别提及此番清盘AMC并不意味着合作就此终止，日后万达还将与AMC展开长期战略合作，开展定期交流、培训，双方将在全球及中国大陆地区相互支持。

　　春节以来股价累计跌幅超32%

　　王健林身价跌破千亿

　　股价方面，万达电影从今年2月18日高点每股24.23元以来，股价一路下行，累计跌幅超32%，市值蒸发近170亿元。

　　目前，万达集团创始人兼董事长王健林身价约146亿美元（约合943.67亿元）。

　　兴业证券研报认为，疫情加速供需改善的进程，龙头院线市占率提升；观影需求复苏显着，国产电影票房受益。根据灯塔数据，由于进口片供给仍短缺，2021 年1-5 月票房255 亿元，相较2019 年同期下滑6%。但国产片票房204 亿元，同比增长47%。中长期来看随着海外注射疫苗的比例持续提升，高质量进口片的供给有望逐渐恢复，短期来看，国产片票房受益于观影需求的复苏。推荐国产电影龙头光线传媒，下半年建议关注有望受益于进口片回暖的万达电影。

　　中金公司（601995）研报认为，受益经营效率优化、影院持续建设及品牌管理输出，公司预计长期市占率有望提升至20%。看好中国电影市场发展，认为其市占率长期有望达20%以上。公司认为驱动市占率提升的因素主要有：1)经营效率提升(票价动态调整)；2)影院持续建设(公司预计每年新建60-70家影院)；3)依托特许经营加盟品牌管理输出。此外，疫情后2021年租金成本较往年进一步优化；目前万达广场影院采取11%比例票房纯分成形式，考虑到2022年公司与万达广场面临租金合约的重新签订，考虑到非万达广场租金实际比例可能现阶段高于11%，公司与万达广场的分成比例有一定提升的可能性(不高于13%)。长期而言，市占率提升或将助公司更好发挥规模效应，实现采购成本和费用率降低，提升盈利水平。