股价距高点已跌去六成 “手套茅”英科医疗持续扩产是否能保持业绩持续增长

　　后疫情时代，股价曾一年暴涨40倍的“手套茅”英科医疗（300677），已距年初高点下跌超过60％。

　　8月16日，英科医疗科技股份有限公司(SZ:300677，下称英科医疗)发布2021年上半年度业绩预告，公司以归母净利润70.07亿元稳居2020年医疗企业净利润榜首。

　　资本市场闻风而动。业绩预告发布次日，英科医疗股价上涨2.35%，报收于110.80元/股，距近期股价高点153元/股已下跌近3成，距年初高点已跌去超6成。近期，英科医疗赴港上市受挫。公开资料显示，英科医疗于今年1月29日在港交所递交招股书，但是截至7月底，上市状态为“失效”。

　　随着中国进入后疫情时代，业内对英科医疗业绩预期的质疑在于：一次性手套需求是否会大幅下降？英科医疗如何保持高增长？

　　对此，英科医疗相关负责人告诉《华夏时报》记者，目前全球范围内疫情尚未平息，未来对一次性手套的需求量仍将增长，因此疫情后需求量也将处于较高水平。公司核心产品一次性手套的行业技术和资金壁垒较高，同时，公司作为行业龙头，在技术实力、资金实力和销售能力上远远领先于竞争对手。未来公司将持续快速扩建产能，保持业绩可持续增长。

　　扩大产能

　　业绩预告显示，2020年上半年，英科医疗归属于上市公司股东净利润为56亿-60亿元，同比增长191.47%-212.29%；扣除非经常性损益后的净利润为55.69亿元-59.69亿元，同比增长189.69%-210.50%。

　　对于业绩预增的原因，公司认为报告期内，新冠疫情仍在持续，国内外一次性防护手套需求依旧旺盛，使得公司产品售价及毛利均维持较高水平，对公司业绩产生了积极影响。另外，报告期内公司安徽生产基地有新增丁腈手套生产线投产，使得公司报告期内手套产能同比大幅增长。

　　但是市场对英科医疗业绩预期仍有质疑，比如：疫情后，公司的核心产品一次性手套需求是否会大幅下降？英科医疗如何保持业绩的可持续性？

　　英科医疗董事长刘方毅曾在公开场合表示，新冠疫情的出现为防护手套行业完成了一定的市场教育，中国一次性手套的渗透率还很低，手套等个人防护装备在生活领域还有很大的市场空间有待挖掘。

　　公开数据显示，2020年人均一次性手套使用量为：荷兰317只，美国300只，香港276只，日本133只，菲律宾14只，中国9只，印尼6只。与发达国家相比，国内市场未来一次性手套需求空间巨大。

　　比如疫情前，农贸市场的销售人员、奶茶店的店员并不强制要求戴一次性手套，但是在8月国家卫健委印发的《重点场所重点单位重点人群新冠肺炎疫情常态化防控相关防护指南》中明确：码头、口岸、剧场、农贸市场、奶茶店等35个场所工作人员需要佩戴一次性手套，其中直接接触国际冷链货物、国家中、高风险普通货物的装卸人员，应穿戴一次性医用橡胶手套或丁腈手套。

　　据弗若斯特沙利文报告显示，全球一次性手套市场销售量由2015年的3859亿只稳步增长至2019年的5290亿只，2015-2019期间年复合增长率8.2%。由于新冠肺炎疫情爆发，全球需求量陡然上升，2020年全球一次性手套销量达到6421亿只，2021年仍将继续快速上涨，预计全球一次性手套销量将在2025年将达到12851亿只，2020-2025年复合增长率将达到15.9%。

　　就国际需求而言，欧美等国一直是一次性手套需求大国，占据全球60%的销售量。疫情反复让国际需求更加旺盛。而随着东南亚疫情愈演愈烈，众多手套工厂停工停产，国际需求也更加依赖中国企业，近日，不少国内手套企业称接到国际转移订单。

　　能否重塑格局？

　　2020年前，全球丁腈手套和天然橡胶手套的生产主要集中在马来西亚、泰国等东南亚国家。2019年数据显示，马来西亚一次性手套年化产能的全球占比约63％，而中国仅为10％。

　　然而，受新冠疫情影响，全球最大的手套生产企业马来西亚顶级手套于今年7月初宣布，公司位于雪兰莪州巴生市的医疗手套工厂将临时停产，以响应政府的增强移动控制命令。目前公司仍在等待当地政府对于该命令的更明确解释，期待在合适的时间安全重启生产。顶级手套超过半数工厂均位于雪兰莪州的巴生市。

　　作为遭受德尔塔变异病毒冲击的国家之一，马来西亚近期确诊病例数量持续激增。8月16日，该国单日新增19740例确诊病例。

　　西南证券在研报中指出，疫情导致海外企业复产扩产缓慢，手套行业格局有望重塑。目前海外一次性手套龙头企业受制于疫情出现缺少劳工、工厂停产的情况，正常的生产经营节奏受到扰动，相应扩产计划也将延后。相比之下，国内企业受益于疫情防控得力最先复产，并且通过快速扩大产能抢占市场份额，一次性手套行业格局有望重塑，中国一次性手套全球产业地位有望大幅提升。

　　成立于2009年的英科医疗，2017年在创业板上市，主要产品包括一次性手套、轮椅、冷热敷、电极片等护理产品，而属于个人防护业务的一次性手套是该公司的核心产品，2020年个人防护业务占据了97%的营收份额。自上市以来，英科医疗便持续进行产能扩张，一次性手套年化产能从2014年的77亿只增加至2021年一季度的450亿只，其中PVC手套约240亿只，丁腈手套约210亿只，已经成为全球最大的PVC手套生产商和全球最大的非天然乳胶手套生产商。随着英科医疗山东青州、安徽淮北等地新生产线的落成，英科医疗一次性手套年化产能达到521亿只。截至目前，顶级手套的年化产能为960亿只。

　　疫情给英科医疗带来了高利润，让其有足够的资本扩建产能。但是，未来英科医疗能否持续保持高增长，还有待市场检验。

　　：方凤娇 主编：陈岩鹏