【风口探秘·证券】“牛市旗手”悄悄启动！A股上半年IPO募资额冠绝全球 券商迎来配置时间窗

　　不知不觉间，券商板块悄悄启动！

　　8月11日，证券板块全线飘红，在A股所有板块中涨幅居前。个股方面，国元证券（000728）强势涨停，南京证券（601990）、光大证券（601788）、【哈投股份(600864)、股吧】（600864）等跟涨。

　　A股上半年IPO募资额全球第一 券商进入配置时间窗

　　今年以来，A股首次公开发行IPO规模超580亿美元(约3900亿人民币)，是历年同期规模最大的一次。相比之下，中国香港、美国、欧洲市场IPO募资额分别为49亿美元、191亿美元和99亿美元，加在一起都不如A股。

　　A股在全球IPO筹资中的份额从2021年底的13%，增至今年的44%，增长了两倍多，其他地区均呈现大幅下跌。

　　众所周知，IPO承销保荐收入是券商营收的重要来源。A股上半年募资额冠绝全球，券商当然赚得盆满钵满。

　　上市券商加权ROE接近金融危机低点 估值“跌无可跌”

　　同花顺（300033）ifind数据显示，目前券商板块估值回落到1.27倍PB附近，创下2018年以来的低位，估值“跌无可跌”；上市券商加权ROE已经接近08年金融危机低点，几乎没有再下探的空间。

　　券商板块存在多重利好催化 预计三季度迎来配置窗口

　　长城证券（002939）指出，券商板块存在多重利好催化。

　　短期而言，券商基金保有规模的市场份额小幅提升，主要系ETF二级市场净买入纳入保有量统计，而券商在ETF代销方面相对优势明显。

　　部分上市券商已经披露中报，总体看业绩低于预期，但基本面最低点大概率已过，下半年业绩改善可期，有望迎来困境反转；还是强调短期调整后有望深蹲起跳。

　　中长期看，科创板做市及中证1000股指期货期权落地，有望提升市场活力，预示着创新周期有望加快到来；资金端的公募基金行业发展仍处于重要战略机遇期，也加大了改革力度，个人养老金等制度松绑，长期投资者入市趋势不变。

　　此外，今年有重大会议召开，预期会有更多的稳增长与稳市场政策出台，促进资本市场长远发展。

　　从配置窗口看，美国7月CPI涨幅低于预期，美联储激进加息预期暂缓，而人民银行多次强调实施稳健的货币政策，不搞“大水漫灌”，这意味着中美利差最大压力点或许已经过去，预计三季度配置券商胜率较高。

　　具体投资建议

　　长城证券认为，行业生态重塑，财富管理和机构业务卓越的龙头部券商有望获得更高估值溢价；边际景气度改善较强的标的，在震荡行情中具有相对收益，建议关注Q1财报较好且Q2盈利景气度延续的标的。

　　1)创新+转型发展及受益行情的中小型证券公司：重点关注东方财富（300059）、【国联证券(601456)、股吧】（601456）、浙商证券（601878）、国金证券（600109）。

　　2)业绩优良稳健、营收结构多元化、均衡化且低估值的龙头证券公司：华泰证券（601688）、海通证券（600837）、国泰君安（601211）、广发证券（000776）、东方证券（600958）、中金公司（601995）。