鹰眼预警：*ST乐材应收账款增速高于营业收入增速

　　报告显示，公司2021年上半年营业收入为8495.04万元，同比增长6.35%；归母净利润为496.53万元，同比增长124.98%；扣非归母净利润为345.87万元，同比增长113.57%；基本每股收益0.0245元/股。

　　公司自2015年4月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.64亿元。

　　上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对【*ST乐材(300446)、股吧】2021年半年报进行智能量化分析。

　　一、业绩质量层面

　　报告期内，公司营收为8495.04万元，同比增长6.35%；净利润为686.11万元，同比增长135.85%；经营活动净现金流为1691.78万元，同比下降53.92%。

　　从业绩整体层面看，需要重点关注：

　　？ 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.5亿元、-0.2亿元、686.1万元，同比变动分别为5.02%、-145.03%、135.85%，净利润较为波动。

　　项目201906302020063020210630

　　净利润（元）4817.07万-2169.1万686.11万

　　净利润增速5.02%-145.03%135.85%

　　从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

　　？ 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动6.35%，营业成本同比变动34.49%，收入与成本变动差异较大。

　　项目201906302020063020210630

　　营业收入（元）1.24亿5587.24万8495.04万

　　营业成本（元）4962.34万2410.78万5113.89万

　　营业收入增速3.38%-54.94%6.35%

　　营业成本增速2.78%-51.42%34.49%

　　结合经营性资产质量看，需要重点关注：

　　？ 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长196.1%，营业收入同比增长6.35%，应收票据增速高于营业收入增速。

　　项目201906302020063020210630

　　营业收入增速3.38%-54.94%6.35%

　　应收票据较期初增速42.18%-196.1%

　　？ 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长28.2%，营业收入同比增长6.35%，应收账款增速高于营业收入增速。

　　项目201906302020063020210630

　　营业收入增速3.38%-54.94%6.35%

　　应收账款较期初增速-1.03%-62.73%28.2%

　　结合现金流质量看，需要重点关注：

　　？ 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.35%，经营活动净现金流同比下降53.92%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

　　项目201906302020063020210630

　　营业收入（元）1.24亿5587.24万8495.04万

　　经营活动净现金流（元）3650.73万3641.82万1691.78万

　　营业收入增速3.38%-54.94%6.35%

　　经营活动净现金流增速-22.77%-0.24%-53.92%

　　？ 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.4亿元、0.4亿元、0.2亿元，持续下降。

　　项目201906302020063020210630

　　经营活动净现金流（元）3650.73万3641.82万1691.78万

　　二、盈利能力层面

　　报告期内，公司毛利率为39.8%，同比下降24.04%；净利率为8.08%，同比增长133.71%；净资产收益率（加权）为0.77%，同比增长129.28%。

　　结合公司经营端看收益，需要重点关注：

　　？ 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为59.98%、56.85%、39.8%，变动趋势持续下降。

　　项目201906302020063020210630

　　销售毛利率59.98%56.85%39.8%

　　销售毛利率增速0.39%-5.22%-24.04%

　　？ 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期56.85%下降至39.8%，销售净利率由去年同期-38.82%增长至8.08%。

　　项目201906302020063020210630

　　销售毛利率59.98%56.85%39.8%

　　销售净利率38.85%-38.82%8.08%

　　三、资金压力与安全层面

　　报告期内，公司资产负债率为19.5%，同比增长194.06%；流动比率为5.19，速动比率为4.61；总债务为6004.8万元，其中短期债务为4.8万元，短期债务占总债务比为0.08%。

　　从财务状况整体看，需要重点关注：

　　？ 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至5.19。

　　项目201906302020063020210630

　　流动比率（倍）8.9316.75.19

　　从长期资金压力看，需要重点关注：

　　？ 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为103.73、37.67、1.08，持续下降。

　　项目201906302020063020210630

　　广义货币资金（元）3.73亿1883.62万6459.15万

　　总债务（元）359.84万50万6004.8万

　　广义货币资金/总债务103.7337.671.08

　　从资金管控角度看，需要重点关注：

　　？ 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为578.1万元，较期初变动率为81.89%。

　　项目20201231

　　期初预付账款（元）317.83万

　　本期预付账款（元）578.11万

　　？ 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长81.89%，营业成本同比增长34.49%，预付账款增速高于营业成本增速。

　　项目201906302020063020210630

　　预付账款较期初增速35.82%5.54%81.89%

　　营业成本增速2.78%-51.42%34.49%

　　四、运营效率层面

　　报告期内，公司应收帐款周转率为2.65，同比增长93.75%；存货周转率为0.9，同比增长21.57%；总资产周转率为0.1，同比增长0.36%。

　　从长期性资产看，需要重点关注：

　　？ 在建工程超过固定资产。报告期内，在建工程为1.6亿元，固定资产为1.6亿元，在建工程超过固定资产。

　　项目201906302020063020210630

　　在建工程（元）7121.83万1603.14万1.59亿

　　固定资产（元）8762.96万1.46亿1.55亿

　　？ 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长85.27%。

　　项目20201231

　　期初其他非流动资产（元）1742.24万

　　本期其他非流动资产（元）3227.86万

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