玉马遮阳：有知名机构盘京投资参与的，共4家机构于11月3日调研我司

　　2021年11月4日【玉马遮阳(300993)、股吧】（300993）发布公告称：长江证券李金宝、长城证券濮阳、华西证券唐爽爽、盘京投资马欣于2021年11月3日调研我司。

　　本次调研主要内容：

　　问：建筑遮阳材料协会预计2019年国内功能遮阳市场空间193亿,其中有多少是面向海外市场的?预计2025年市场规模达到500亿元,对应复合增速达到17%,主要增量来源于国内还是国外?

　　答：根据国内三家上市公司披露的数据来看，海外市场的销售占比均在2/3左右。预计2025年的市场增量主要还是来源于海外，海外市场占比较高的市场格局将会延续，最近几年不会发生大的变化。

　　问：碳中和能否提升行业需求?遮阳产品渗透率是否已经到较高水平?

　　答：公司生产的功能性遮阳材料属于国家发展改革委等部门制定的《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016版）》中“7节能环保产业”之“7.1高效节能产业”之“7.1.7绿色建筑材料”。同时，国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》亦将绿色节能建筑材料列为战略性新兴产业重点产品。在《建筑节能与绿色建筑发展“十三五”规划》《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016版）》《“十三五”节能环保产业发展规划》等政策文件中，均鼓励使用绿色材料，加快建筑节能改造。中央两办最近发布的《关于推动城乡建设绿色发展的意见》，大力倡导绿色装修，鼓励使用绿色建材。公司所生产的功能性遮阳新材料是集遮阳、节能和环保等多功能于一体，还可兼具阻燃、抗菌、防污、除甲醛、防静电、防水拒油等特殊功能的新型绿色材料。公司所处行业符合国家科技创新和产业发展的方向，属于国家重点发展的战略性新兴产业。因此，碳中和政策对功能性遮阳材料将会形成利好。在国内，功能性遮阳产品的渗透率还比较低，根据遮阳协会的数据分析，2019年渗透率为3.1%；预计2025年渗透率为4.3%。从中国遮阳协会数据来看，国内遮阳产品渗透率还处于较低水平。

　　问：功能遮阳产品相比于布艺窗帘的优势?成本,售价,性能上的优势?

　　答：功能遮阳产品相比于布艺窗帘的优势主要体现在以下三个方面：性能优势：防火、防晒、防紫外线、抗菌、拒油、除甲醛；成本优势：用料少，适用于批量自动化生产，人工成本较低；使用优势：可随意调节光线强弱，占用空间小，不用清洗，应用范围广。

　　问：中国建筑遮阳协会预计2019年布艺窗帘,功能遮阳产品的市场规模分别为5910亿元,193亿元,功能遮阳规模远小于布艺窗帘的原因?

　　答：功能遮阳产品在国内还属于推广初期，且布艺产品进入市场较早，大众受布艺产品传统观念的影响较大，对功能遮阳产品的认知度较低，功能遮阳产品进入市场较晚，但随着时代的变迁，绿色环保观念的提升，以玉马遮阳为体表的功能遮阳产品厂商的快速崛起，功能性遮阳产品的渗透率将会逐步提升。

　　问：功能遮阳产品下游需求中房地产,公共建筑,商业建筑的比例?房地产的占比是否明显利于布艺窗帘房地产需求的占比?

　　答：这个比例还没有途径获取。目前，国内公装市场的渗透率明显高于家装市场，住宅性房地产中布艺窗帘占比较高。但随着绿色环保概念的深入，布艺产品的有序替代，功能遮阳产品的市场占有率会稳步提高。

　　问：国际遮阳产品厂商龙头规模大概在什么水平?是否明显高于国内的龙头?

　　答：HunterDouglasGroup是一家集遮阳面料与成品生产为一体的综合性企业，2019年度营收为36.86亿美金，约合250亿人民币；SergeFerrari主要产品为阳光面料，2019年度营收为1.90亿欧元，约合15亿人民币。从以上数据来看，国外厂商的规模明显优于国内厂商规模。

　　问：公司相比于国内,国际功能遮阳龙头的优劣势?

　　答：技术领先优势，引领市场；产品品类丰富，可以满足客户个性化的需求和一站式采购；品牌优势，中国驰名商标，中国遮阳新材料创新示范基地；各项财务指标良好，具有较强的盈利能力。国际优势：性价比较高，响应速度快。公司是国内最早进入国内遮阳行业的企业，未来，随着规模的不断扩张，公司的龙头地位将充分显现。

　　问：限电限产对公司产量,在建项目的影响?

　　答：公司不是重点监控的高耗能企业。且现有电力消耗尚未达到原有项目的设计规模，加之公司也有一定量的光伏发电能力，本轮限电限产对公司的生产经营没有影响。

　　问：海运费目前处于高位,对公司出口业务的影响?

　　答：海外运费目前降幅在20%左右，但相对于往年来说，海外运费还处于高点，公司外销实行FOB离岸价，对外销客户还是有一定的影响。目前公司的发货正常，但发出商品受国际航运运力的影响，客户的收货时间有所延长。

　　问：后续如何开拓国内外市场?

　　答：在完善省会级城市销售布局的基础上，延伸拓展地级市的布局；优先在长三角、珠三角地区建立销售办事处及物流仓库。国外拓展：在巩固原有国家销售份额的基础上，继续扩大空白国家及地区市场的销售开发。

　　问：募投产能投放进度?后续产能投放规划?

　　答：截至2021年9月30日，公司募投项目高分子复合遮阳材料扩产项目的投资进度及工程进度接近60%，预计2022年底募投扩产项目可完全投产。达产后产能将增长50%以上。

　　问：与同行相比,公司毛利率较高,增速较快的原因?

　　答：①公司成本优势明显，公司与主要供应商均有多年的稳定合作关系，上游原材料供应充足，价格公允；公司资金充裕，根据原材料波动规律，公司适时进行了一定量的策略采购，摊簿了原材料的平均价格；技改方面持续不断的投入和工艺改进，生产效率持续提高，质量损失持续下降，摊簿了生产成本。②公司产品的款式、功能、结构新颖，引领行业潮流，处于市场前端，品质优良，具有较高的性价比，市场认可度较高，较高的新产品成果转化率贡献了较高的毛利。③公司采用差异化的自主定价模式，主要结合市场需求、市场价格、市场竞争程度，产品的差异化程度，产品质量及客户要求，目标市场消费水平等多种因素确定产品报价，并以之为基础与客户协商确定最终的销售价格，较多的创新产品具有一定的产品定价权。

　　问：公司三种主要产品毛利率差异的原因?可调光产品毛利率最高的原因是因为最高端?

　　答：遮光面料属于市场竞争较为充分的产品，附加值较其他产品而言相对较低，产品毛利率受原材料波动影响较大，售价较低；阳光面料因工艺的特殊性，具有尺寸稳定、耐候性强、色牢度高等多种优越性能，生产工序较传统遮光面料复杂，对生产工艺要求较高，具有一定技术壁垒，因为具有内外遮阳的共性，使用范围广，尤其是户外遮阳的售价更高，因此毛利率相对较高。可调光面料因其在遮光、调光、功能等方面的优势，售价较高，该产品为公司最早推向市场，引领着整个行业潮流，且具有一定的自主定价权，因此毛利率较高。

　　问：后续毛利率能维持在第三季度水平上吗?明年收入,利润目标?

　　答：根据目前状况，原材料价格基本趋于稳定且有下降趋势；今年的第二轮提价将从第四季度收效；销售环节侧重较高毛利产品的销售。因此，第四季度的毛利能够保持在第三季度水平。明年的收入、利润目标将会有持续增长。

　　问：公司今年的用电成本有上升吗?

　　答：没有。

　　问：目前的股价,非常适合做股权激励,公司有这方面的打算吗?

　　答：前期公司在股权激励方面进行了一些咨询，根据您的提议，我们会充分考虑。

　　玉马遮阳主营业务：功能性遮阳材料的研发、生产和销售

　　玉马遮阳2021三季报显示，公司主营收入3.75亿元，同比上升45.12%；归母净利润1.07亿元，同比上升46.17%；扣非净利润1.04亿元，其中2021年第三季度，公司单季度主营收入1.41亿元，同比上升48.03%；单季度归母净利润4232.71万元，同比上升87.83%；单季度扣非净利润4142.26万元，负债率5.07%，投资收益175.84万元，财务费用-397.88万元，毛利率44.13%。