年底效应影响 被减持个股增加

　　临近年底，市场再现减持潮。据统计，12月截至目前已有145家公司遭重要股东减持。机构指出，12月份限售股解禁规模的大幅提升与其季节性有关，限售股解禁会对股价构成压力。业绩差、股价被高估的个股解禁后，股东减持的概率较大，需关注解禁带来的二级市场减持压力。

　　　减持潮再度来袭

　　临近年底，市场再现减持潮，其中不乏清仓式减持。12月11日晚间，邦宝益智(603398)公告称，现持股比例30.37%的大股东邦领贸易拟以大宗交易、集中竞价方式减持公司股份不超过323.14万股，占公司总股本的1.52%。现持股比例9.16%的股东中楷创投拟以大宗交易、集中竞价方式减持公司股份不超过487.08万股，占公司总股本的2.29%。

　　同一天，蓝海华腾(300484)也公告，公司股东南桥投资计划3个月内，以集中竞价交易、大宗交易方式减持公司股份不超过208.00万股(占公司股份总数的1%)。截至公告日，南桥投资持有公司股份575.00万股，占公司股份总数的2.76%。

　　需要指出的是，步森股份(002569)晚间发布的公告称，公司股东步森集团预计在未来6个月内拟以集中竞价、大宗交易或协议转让等方式清仓减持公司不超过500.02万股股份，即不超过公司总股本的3.57%。而截至发布减持计划公告日，步森集团持有公司股份500.02万股，这也意味着步森集团拟清仓减持。

　　另一方面，根据数据统计，12月截至目前已有145家公司遭重要股东净减持的记录，遭减持股份3.8亿股，按12月11日收盘价算，市值35.02亿元。而同期获增持的公司仅66家，获增持2.23亿元，市值17.05亿元，净减持为增持的一倍有多。

　　从历史数据看，天风证券认为，12月、1月往往是解禁市值较大的月份，因此12月份限售股解禁规模的大幅提升，与其季节性不无关系。天风证券还指出，如果股东在解禁后进一步选择减持，市场中股票的供给量将大幅提升，从而市场资金面的压力将被进一步放大。

　　国金证券也分析认为，潜在解禁规模与二级市场实际减持规模成正相关，解禁市值较大的月份，二级市场减持压力往往较大。限售股解禁会造成供给增加，对股价构成压力。个股方面，业绩差、股价被高估的个股解禁后，股东减持的概率较大，后续需关注解禁带来的二级市场减持压力。

　　业内人士表示，导致上市公司减持计划增多的原因有多个方面。当中，年底效应要注意，如果上市公司没有品牌实力、没有影响力、吸引力，无法对接到国资、央企或是资本等渠道缓解资金压力，那么必然要通过减持获取现金流，实现周转率的需要。

　　　　12月为解禁高峰

　　在经过数月低位解禁规模之后，A股12月迎来一波解禁高峰。 数据显示，12月限售股上市数量561亿股，以11月30日收盘价计算，市值约3966亿元。从2018年全年来看，12月限售股数量位居第一，而市值仅次于1月份的4370亿元。从股份类型来看，12月解禁主要以定向增发机构配售股为主，237家解禁公司中有161家均是涉及此类型股份上市，占比67.9%。而以往解禁较多的首发原始股东限售股，12月仅有59家。

　　值注意的是，有公司在限售股解禁当日，即被股东提出了减持计划。凌钢股份(600231)12月10日晚间发布的公告，公司股东华富基金和广发基金据资产管理计划合同的相关约定，计划自2019年元旦后进行相应的减持。公开披露的信息显示，2015年下半年，凌钢股份曾通过非公开发行的方式发行股份4.56亿股，募集资金20余亿元。华富基金、宏运资本和广发基金参与了当时的增发，其中华富基金认购了增发股份中的2.51亿股，宏运资本认购了1.14亿股，广发基金认购了0.91亿股，锁定期限均为三年。2018年12月10日也是该部分股票上市流通的第一天。

　　对于凌钢股份限售股解禁即有股东提出减持计划，业内人士指出，根据公开披露的方案，两家基金基本都是按照现行的减持规定来顶格设计的。2017年出台的规则，对定增限售股解禁后的减持进行了严格的限定。由于两家机构是在2015年参与的定增，新政的出台可能对其原来的产品安排造成了一定的影响，着急减持也不难理解。

　　更需关注的是，进行清仓减持已经成为越来越多A股上市公司重要股东的选择。以首次公告为指标，截至12月11日，2018年沪深股市共有122起重要股东拟进行清仓减持的公告，涉及上市公司76家，而在2017年全年，这项数字仅为13起，涉及上市公司仅有13家。

　　而在这些清仓减持案例中，股东减持理由五花八门，包括自身资金需求、基金到期、基金投资人要求退出、提高资产使用效率、鉴于对目前资本市场的认识等等。此外，还出现了“小舅子手头紧” 减持新套路：11月16日晚间，慈文传媒(002343)公告称，该公司控股股东的亲戚、一致行动人王丁在未披露减持计划的情况下，近日由于家庭资金需求，通过二级市场减持公司股份造成违规，致以诚恳的歉意。

　　不过据统计，2016年到2018年，A股有限售股解禁的公司分别为1677家、2171家和2362家，解禁对应的参考市值分别为2.28万亿、2.85万亿和3.07万亿；而在2019年，有限售股解禁的上市公司有1172家，参考市值2.67万亿，相比之下，2019年的解禁规模有所下降。