创业板注册制前期或只对科技创新型企业开放

　　10月20日，证监会副主席李超在第六届世界互联网大会上发表了名为《深化资本市场改革服务数字经济发展》的讲话。其中，有关于“推进创业板改革并试点注册制，进一步增强对创新创业企业的制度包容性”的言论引发市场广泛关注。

　　科创板自7月22日开板以来，短短3个月时间，已有34家企业成功上市并进行交易，成功获得IPO融资金额达450亿元。

　　创业板即将迎来创板十周年，近来随着市场的发展，创业板改革迫在眉睫。但创业板的注册制，很可能会参考科创板的做法，前期只对科技创新型企业开放。

　　权威密集发声

　　时代商学院通过整理创业板改革时间线发现，近期关于该板块实行注册制的呼声明显变大，更多的权威机构或人士对此发声。

　　首先是8月18日，新华社受权发布《**中央国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》，明确提出研究完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度，创造条件推动注册制改革。

　　随后，在9月9—10日，证监会在北京召开全面深化资本市场改革工作座谈会。会议提出，要总结推广科创板行之有效的制度安排，稳步实施注册制。补齐多层次资本市场体系的短板，推进创业板改革。

　　10月8日至9日，证监会主席易会满赴深圳调研，深圳市委书记王伟中会见易会满一行人员。期间，王伟中表示，希望加快完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度，推动注册制改革。

　　10月20日，证监会副主席李超对创业板注册制再次发声，坐实消息真实性。

　　事实上，创业板的注册制并非什么新消息。

　　2015-2016年，市场时常有消息称注册制即将推出。但每次消息传出，股指(沪深指数)尤其是创业板指数都会出现大幅下跌。这可以理解为市场把注册制解读为大量新股发行对当前股市造成吸血效应。

　　此后几年，证监会等高层对注册制的表态变得非常谨慎。

　　然而，自今年8月，深圳确立为先行示范区之后，相关的改革似乎得到明显的提速。此背景下，创业板注册制的权威表态也愈发频繁。在科创板成功探路的经验下，创业板的注册制很可能已经脱离纸上谈兵，进入实际策划的阶段。

　　此次讲话，证监会副主席李超已经用上“加速”这个词，表示要加速创业板改革，证监会等高层领导的持续表态是在给市场打预防针。

　　参考科创板推出的速度，创业板注册制推出的速度可能出乎想象。2018年11月，***主席宣布要设立科创板，2019年1月，证监会出台《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，3月份开始陆续有企业申报受理，到了7月份，第一批科创板企业就正式上市交易，前后不过8个月时间。

　　科创板从提出到正式设立的速度其实是超乎想象的，体现我国推进金融改革的决心。创业板注册制虽然是制度上的重大改革，但实施难度要小于设立一个新板块。在高层的决心下，创业板注册制的实施或比想象中来的更快。

　　注册制与核准制并行？

　　若创业板全面实施注册制，将对A股造成不小冲击，因此注册制很可能采取一个逐渐放开的做法。

　　例如，借鉴科创板，先对高科技创新企业实施。即对部分领域的企业采用注册制，部分依然实行核准制，注册制与核准制并行。

　　证监会副主席李超此次讲话的顺序，一定程度上也表达出希望创业板借鉴科创板的意图。讲话中，李超提出的第一点是：“充分发挥科创板的试验田作用，总结可复制推广的经验。”然后第二点才是加快创业板改革，试点注册制。

　　因此，创业板的注册制，很可能会参考科创板的做法，前期只对科技创新型企业开放。

　　这种做法对资本市场来说比较温和，科创板的平稳运行，没有对其它板块造成明显冲击，已经证明这种方法切实可行，创业板完全有把握先采用这种区分式的注册制。

　　当然，考虑到创业板的定位毕竟与科创板有所差异，创业板主要面向的是创业型企业、中小企业和高科技产业企业，科创板则聚焦科技创新型企业。因此对于非高科技，但商业模式等有明显创新的创业企业，创业板注册制也很可能对其开放。

　　李超:0.819901-