狗不理终止新三板挂牌 老字号的窘境

　　5月11日，餐饮老字号品牌天津狗不理食品股份有限公司（以下简称“狗不理食品”）终止股票挂牌。此前，该公司于5月8日向全国中小企业股份转让系统有限责任公司提交终止股票挂牌的申请。对于具体原因，其董秘办工作人员仅向记者回应称，“以公告为准。”

　　作为老字号品牌，虽然狗不理食品近年来业绩有所增长，但其产品结构已转向速冻食品，同时也遇到了众多老字号都出现的品牌老化难题。上海极十咨询创始人史远向记者表示，“狗不理如今遇到的最大问题就是品牌过度老化，企业内部没有创新动力，导致产品与消费者需求脱节。”

　　终止新三板挂牌

　　狗不理食品于4月10日发布公告称，根据业务发展及长期战略发展规划的需求，结合其自身业务发展需要以及当前实际经营状况，经董事会考虑拟向全国中小企业股份转让系统有限责任公司申请终止挂牌。

　　“企业挂牌无非是融资和交易需求，如果能在市场中满足融资或交易诉求，就会留在市场。终止挂牌涉及较多因素，如挂牌每年需维护费用，这就涉及企业在市场中收益与成本的比较。”某券商中小企业服务部负责人告诉记者，“资本市场的路径，要看企业自身规划。”

　　对于资本市场的考量，狗不理食品母公司狗不理集团股份有限公司（以下简称“狗不理集团”）董事长张彦森此前在接受媒体采访时曾坦言，“老字号的经营一定要思想解放，在传统工艺的部分不能有过分变动，但在资本和股权上一定要灵活，那就是借助于资本发展，借助于品牌来增加其他的产品。”

　　资料显示，狗不理集团曾在2014年尝试登陆中小板，但证监会发布的当年终止审查企业名单中，该公司上榜，A股上市也就此搁浅。此后，狗不理集团开始推动狗不理食品的资本化道路，2015年11月，后者在新三板挂牌上市。

　　从数据上来看，挂牌新三板前狗不理食品业绩曾出现大幅下降，2013年营收9290.66万元，2014年降至7406.67万元，净利润也由1263.77万元降至453.34万元。2015年其业绩回暖，营收同比增长20.82%至8948.96万元，净利润同比增长32.61%，但仍不及2013年业绩。2016年，该公司营收突破1亿元；2019年，其营收为1.55亿元，净利润2424.58万元。

　　目前狗不理食品产品包括速冻包子、酱卤肉制品、速冻面点礼包及其他产品。其中速冻类产品为其主要产品，2019年，速冻包子收入金额为6398.62万元，速冻面点礼包3217.59万元，合计占营收比重为62.13%。

　　“从市场占有率、渗透率等方面来看，狗不理与三全、思念、湾仔码头等相差甚远，可以看出，狗不理速冻食品的市场布局效果较差。”食品产业分析师朱丹蓬指出。

　　在业内人士看来，狗不理还面临着销售地域集中的风险。资料显示，2019年狗不理产品的主要销售市场在天津，销售额及经营成果约65%来自天津地区。“近年来加大了对其他区域市场的开发力度，但业务渠道拓展需要一个增长期。短期内，狗不理产品销售市场仍将以天津地区为主，业绩增长受到一定限制。”该公司在公告中坦言。

　　值得一提的是，狗不理曾因包子价格昂贵，而被消费者诟病。对于价格问题，张彦森曾表示：“一定打破一个思想，就是老字号就是便宜，老字号为了做久，一定要有一定的利润空间，在保持质量的情况下，就要有一个合理的价钱。”

　　“狗不理近些年发展受阻，一方面因素是高端化产品定价过高，因为产品以包子为主，若产品的创新升级和迭代赶不上消费升级的速度，其性价比就不会高。”一位速冻食品企业内部人士告诉财联社记者。

　　老字号的窘境

　　近几年，不仅是狗不理，众多餐饮老字号企业都出现发展乏力的现象。如烤鸭代表品牌全聚德（002186.SZ），业绩持续呈现颓势。数据显示，该公司2017年-2019年净利润分别为1.36亿元、7304.22万元和4462.79万元，分别同比下滑2.57%、46.29%和38.9%。

　　全聚德多次在财报中解释称，受餐饮行业，尤其是中式正餐竞争加剧影响，公司年度接待人次同比减少，导致公司年度营业收入和利润水平同比出现下滑。

　　旗下拥有多个老字号品牌的【西安饮食(000721)、股吧】（000721.SZ），扣非后净利润也已连续多年亏损。该公司在2019年财报中对外指出，由于受市场大环境的冲击，以及场地租赁、历史原因和人员负担重等问题影响，公司所属老字号企业面对当前餐饮市场及客源结构发生的新变化，经营仍显艰难。

　　“这些品牌发展乏力，应与经营不善、市场竞争激烈等因素有关。”经济学家宋清辉表示。而据清晖智库统计，在近2000家老字号餐饮企业中，仅有10%经营良好，剩下的大多勉强维持现状。

　　“老字号发展乏力较为普遍，主要是企业经营内部领导层没有意识到对品牌的建设，同时外部消费者变化非常快，导致企业内部运营和产品的开发，达不到外部消费者新的需求。”史远认为，“老字号的核心在于老字号品牌，所以需要对品牌故事、发展历程等进行梳理，并且从产品线、产品定价、产品开发和后期市场营销推广都要更加快速和灵活多变，以满足消费者新的需求。”

　　事实上，为解决增长乏力问题，“老字号们”也在进行改变。以全聚德为例，其在投资者互动平台上对外表示，“（公司）正在加快老产品的迭代升级和新产品的研发上市。面向旅游食品、休闲食品和餐桌食品三类市场，同时也在加快推进百姓餐桌类产品的升级和上市销售，尽快形成新的收入增长点。”

　　“目前餐饮老字号都面临发展瓶颈，从狗不理来看，产品、模式等方面均较为单一，长此以往就会发展受限，且销售集中在华北地区，全国化进程铺不开。这是所有老字号的共性问题，改变的方法就是创新。”朱丹蓬指出，“国内餐饮市场规模去年接近4.6万亿，这是一个蓬勃发展的风口产业。老字号搭不上行业发展的快车，与机制和体制僵化有关。需要对产品、消费场景、服务体系进行创新，渠道布局也要做到线上线下的互融。”