IPO时的募资项目进度缓慢 因何再上新项目？

　　IPO时的募资项目进度缓慢，不等其完成，又以“资金短缺、产能紧张”为由推新定增；诸多迹象表明，奥翔药业定增背后的真实目的并非如此简单。

　　今年7月末，浙江奥翔药业股份有限公司(603229.SH，下称“奥翔药业”)主动撤回前次定增计划，并推出了新的定增方案。随后，对于公司种种质疑也在投资者口耳相传中蔓延：

　　首次方案中，奥翔药业拟引入实控人及董事旗下公司作为战投，并对其实力及公司未来前景高调渲染。然而，在此期间，公司副总经理、财务总监、董事会秘书娄杭离职。不久后这笔定增因“战投不符合要求”不了了之。

　　二次方案中，奥翔药业募资金额比原计划的3.5亿元增长了20%。但事实上，公司财务情况的关键指标显示，充裕的资金足以支撑其定增用途，由此，奥翔药业借道资本市场的意图，难免引发关注。

　　股价飙升与高管离职

　　公开资料显示，奥翔药业成立于2010年4月，主营业务为特色原料药、医药中间体的研发、生产和销售，主要提供肝病、呼吸系统、心脑血管、高端氟产品、前列腺素产品、抗菌产品和客户订制加工等服务。

　　2017年上市后，奥翔药业二级市场维持了将近三年的阴跌状态，市值在20亿元左右浮动。这样不温不火的状态终于在今年4月末被打破。

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　　彼时公司公告称，拟向实控人郑志国及董事陈飞旗下的苏州礼康、上海涌铧定向发行。其中，苏州礼康的管理方上海礼颐，以及另一公司上海涌铧，被董事会认定为战略投资者。

　　“上述战略投资者深耕医药相关产业，拥有丰富的全球医疗市场资源，促进公司与下游制剂客户及原料药生产企业接洽合作，提早介入下游制剂研发阶段；其入股能为公司带来领先的市场、渠道等战略性资源。”奥翔药业为本次定增的意义定下基调。

　　公告发布后，奥翔药业股价从30元/股，一路飙涨至81元/股，市值一度突破120亿元。

　　颇为蹊跷的是，在如此重大利好发布、资本市场也掌声雷动之际，6月17日，公司副总经理、财务总监、董事会秘书娄杭宣布辞职。

　　高管离职对于任何一家上市公司都是敏感动向，更何况这名高管身兼数职，其离职之时正逢半年报制作的关键时期。

　　奥翔药业似乎也有点措手不及。此后一个月，奥翔药业财务总监、董秘一职都由董事长郑志国代任，直到7月16日，公司才聘任了新的董秘和财务总监。

　　据公司2019年年报，娄杭43岁，2014年入职。今年5月11日，娄杭持有的奥翔药业111.6万股解禁；6月17日，公司发布娄杭“因个人原因离职”的公告。

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　　终止引入战投

　　离职公告发布的次日，奥翔药业以跌停收盘，此后股价一泻千里，从6月17日的81元/股一路下跌，8月12日以41.88元/股收盘。

　　不久后，利空消息传来。7月26日晚间，奥翔药业发布公告，因不满足监管关于战略投资者的相关要求，拟终止前次非公开发行股票事项、撤回申请文件并重新申报。

　　今年3月，证监会对“战略投资者”的认定给出了限制，提出了“长期持有”“较大比例股份”“委派董事参与治理”“带来战略资源”“带来核心技术资源”等多项要求。

　　而奥翔药业的定增公告发布在这一规定之后，公司不仅对战投的实力描述言之凿凿，且在4月24日、7月16日，先后与上海礼颐、上海涌铧签署了《附条件生效的战略合作协议》及《附条件生效的战略合作协议之补充协议》。

　　事实上，早有迹象显现这笔定增的夭折。除了战投是实控人及董事的关联方以外，上海涌铧2019年亏损594万元，另一战投旗下的苏州礼康(即本次定增方)亏损1982万元。

　　既然如此，公司执意推行这笔定增是否另有用意？《投资者网》近期就相关问题联系到奥翔药业方面，但仅得到了“我们会尽快转达分管领导，谢谢对公司的关注”的答复，在等待三个工作日后仍无下文。

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　　同在7月26日，奥翔药业公布了新的非公开发行股票预案。非公开发行对象调整为不超过35名特定投资者，定增股票数量仍为不超过2240万股。

　　本次募集资金和公司实控人郑志国的认购金额均发生了变动。募集金额由3.5亿元增至4.2亿元，郑志国认购金额由不超过1.2亿元减至不超过1亿元。

　　原工程项目进度慢

　　研究发现，公司本次拟投资的“特色原料药及关键医药中间体生产基地建设项目”，主要包括5个原料药产品、7个医药中间体产品(即药中间体即药品合成的化工产品)。

　　5个原料药产品为拉坦前列素硝酸酯、非布司他、咪达普利盐酸盐、阿哌沙班、舒更葡糖钠，分别用于治疗青光眼和高眼压、降尿酸药物、阻止血管紧张，以及抗凝剂、肌肉松弛剂。

　　值得一提的是，在奥翔药业2017年上市时，募集资金便用于“特色原料药及关键医药中间体生产”，彼时投入建设的特效药为米格列醇、盐酸奈必洛尔、替格瑞洛、泊沙康唑等，涉及糖尿病药物、心血管药物、抗菌药物等多个种类。

　　截至2017年年末，上述特色原料药建设项目已完成20.07%，关键药物中间体建设项目完成27.5%；而直到今年上半年末，两项工程已完成40.33%、30.84%——也就是说两年半的工程进度分别约为20%与3.3%。

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　　原项目进展缓慢，因何再上新项目？“本次募投项目产品均是经过公司反复的论证与判断后，筛选出的市场前景广阔、具有相当竞争优势的产品。经测算，本项目全部达产后正常年份可实现销售收入6.5亿元，净利润1.7亿元。”奥翔药业在定增预案中表示。

　　“受制于产能结构化紧张、资金短缺等不利因素，公司研发优势和产品储备优势尚未充分发挥。”不过从其业绩及现金流情况来看，公司并不存在“资金短缺”的问题。

　　2020年中报显示，公司上半年营业收入为2.1亿元，同比增62.4%；归母净利润5259.8万元，同比增69.5%；经营活动现金净流量超7000万元。

　　截至今年上半年末，公司一年内要偿还的借款仅600.5万元，同期货币资金为3.15亿元，其中有2.94亿元为银行存款；交易性金融资产达到1597万元。其资产负债率仅23.3%，在医药行业排名倒数。

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