冲击4000点的牵引力在哪儿

　　本周二上证指数“精彩一跳”，直接将可能跌到3200点的阴霾一扫而空，更有实力机构喊出了“上证要冲击4000点”的口号。一时间群情激奋，尽管随后几天指数表现并没有多大起色，但似乎市场意犹未尽。

　　对于“上证要冲击4000点”的理由，有这几点：人民币升值导致资金流入，投机资金开始转向，年中时间窗口期来临等。 这里面，对于人民币升值将导致国际热钱流入，从而引发A股出现被动上涨的预期是最高的。

　　支持这个理由的是2017年时，人民币升值与A股的同步上涨，当年人民币升值6.25%，上证指数上涨6.56%。而目前的人民币升值幅度比起2017年来有过之而无不及，美元兑人民币已经从最高的7.2到最新的6.37左右，人民币升值幅度超过11.5%，且有继续升值的预期。

　　而同期上证指数的表现并没有与人民币升值同步，即便是严格按时间计算，上证指数也不过是从3400涨到目前的3600点，如果要与人民币升值同步，则应该到3800点左右，如果加上惯性，涨到4000点似乎也并不是没有可能。

　　而能支撑人民币升值推升A股的另一个理由，是最近北上资金的大规模流入，周二一天北上资金净流入就超过200亿元，刷新了历史新高。 北上资金被称为聪明资金，其敏锐性远远强于国内资金似乎没有争议。

　　从全球资本市场的情况看，欧美股市最近一两年涨幅巨大，赚钱效应虽好，但也积累了大量获利筹码，需要寻找新的估值洼地对冲锁定利润。而中国经济在全球一枝独秀，人民币升值是具备基础的，只是这种升值不会是以损害自身经济的短期大幅上升，但只要长期趋势存在，则热钱流入不可避免。

　　热钱进入国内，需要选择资金池沉淀，正规的银行体系肯定不可能，而容量最大的房地产市场又严格限制交易，所以这部分热钱前期很多在虚拟货币和期货市场寻找机会，但虚拟货币和期货市场又被严格监管，这些资金开始寻找新的避风港， A股“核心资产”的估值并不高，所以理所当然最受欢迎 。

　　周二大金融和核心资产异军突起，基本面没有任何突发性的消息，可以被认为是有新增资金介入的结果。特别是A股的银行股，具有很高的安全边际，估值低廉且盈利前景有保证，又有混业经营的预期，体量庞大又适合大资金进出，所以成为摧城拔寨的关键力量。

　　当然，对于核心资产的认识，市场还是有一定分歧的，比如此前被炒高的大消费，是不是被高估见仁见智。单纯从估值角度看，15%净利增速的茅台被炒到50倍以上的估值，似乎是高估了，但全世界只有一个茅台，就像全世界只有一个LV一样，既然LV的老板可以成为全球首富，那么全世界唯一的茅台为什么不能高估一点？这就是为什么茅台又能从2000元左右反身向上的重要原因。

　　实际上，白酒也好，中药也罢，各行各业的“茅”尽管价格不菲，但从基本面条件看，依旧是国内数一数二的投资标的，也就是说机构投资者抱团取暖虽然有点过头，但他们的眼光还是不错的。当然，这也是国际资本比较看中的个股，在很多有成熟投资经验的资金看来，买对的就行，贵不贵要从发展的角度看，而不是单纯看眼前价格。

　　因此，我们尚且可以对上证指数是否能冲击4000点走一步看一步，不急于下结论，但对于目前市场有所转暖的迹象还是要认真对待。

　　实际上从最近一周市场的炒作情况看，已经有点意思了，周二大蓝筹权重股催营拔寨让指数上台阶，周三震荡消化，周四科技股开始崛起维护人气，这都是市场开始自发良性循环的好现象。

　　当然，如果真有一波行情，题材股的机会还是要比权重股多，权重股涨起来太消耗资金，只能撑指数而无法形成持续性上涨。

　　对于未来有大机会题材股的预期，还是集中在有实质性题材的科技股上，最核心的就是围绕自主可控做文章 ，如周四半导体及元件概念突然崛起就是传闻日本光刻胶巨头停止供货，因此未来自主可控还有很大的机会，主要有供求矛盾日渐突出的集成电路半导体高端材料、市场出现供应断货的部分电脑设备零部件、与华为紧密关联的鸿蒙生态朋友圈相关企业、需要掌握话语权的传媒与军工等。

　　编辑|梅婧 审核|刘柯