7月20日券商晨会精选：外围市场下跌不改A股自身中、长期震荡攀升的运行态势

　　昨日，盘低开低走，午后拉升翻红，两市合计成交额11218亿元。沪指收跌0.01%，报3539.12点，深证成指涨0.14%，报14992.90点，创业板指涨0.49%，报3449.53点。转基因、大豆、玉米、牙科医疗、中药、通信等板块涨幅居前，园区开发、盐湖提锂、磷化工、鸿蒙概念等板块跌幅居前。成交额较上周五下降，连续13个交易日破万亿，两市个股跌多涨少，2478家个股下跌。

　　今日券商晨会上，海通证券、东北证券、中信建投（601066）等针对市场、行业纷纷发表了看法。

　　【市场】

　　海通证券：外围市场下跌不改A股自身中、长期震荡攀升的运行态势

　　海通证券表示，从资金净流入以及流出的板块看，市场的资金还是在近期的热点板块之间轮动，市场整体仍以结构性行情为主。从估值以及配置两方面的性价比来看，大消费、新能源、医药、芯片、半导体、高端制造以及碳中和等板块是近期主流资金关注多的板块，板块轮动明显，风格转换的结构性投资机会表现突出，这些行业景气度高的板块还是存在较多的投资机会。外围市场方面，由于投资者对美国的通胀失控而引发美联储提前收紧政策的担忧，以及对外围疫情防控等因素的顾虑；隔夜欧美股市均跳空低开低走，全球市场避险情绪急速升温。外围市场下跌对A股短线也会有负面影响，但不改A股自身中、长期震荡攀升的运行态势。操作上，近日，由于板块轮动较快，加上外围市场杀跌影响，对A股短线有负面影响，在避免追高控制风险的同时，均衡配置是较好的选择。

　　东北证券：围绕低估值叠加景气改善的主线挖掘三条线索

　　东北证券称，三大变化不改盈利筑顶，围绕低估值叠加景气改善的主线挖掘三条线索。当前市场发生三个变化：1)中报期临近市场将逐步兑现预期；2)全面降准使市场短期流动性预期有变；3)出口韧性仍强。但这是三个变化没有改变盈利筑顶趋势，因此仍需围绕低估值挖掘景气改善，当下二级行业有31个符合要求，分布在周期制造业、TMT上。可根据三条线索进一步精选：其一是出口链条的结构景气，下半年在高基数下出口表观数据可能走弱，但结构仍有亮点；其二是周期成长的业绩超预期，目前披露率较好的板块中周期板块的业绩仍然最佳，周期品价格有波动，但部分具备成长属性的子行业或超预期；其三是热门成长板块的补涨机会，科技制造中仍有部分行业景气改善，但市场关注度尚低。

　　【行业】

　　国泰君安：交易热度视角下 未来行情催化或在券商

　　国泰君安表示，从交易热度视角对权益市场风格分析，我们认为未来催化剂在券商板块。展望未来：1)目前大多数行业的交易热度还在酝酿。另外，目前表现较优的有色和医药等行业与其他行业的节奏有较为明显的差异。2)交易热度象限轮动的视角下，未来一轮行情领跑者主要为券商、计算机、国防等方向。综合考虑目前市场风险偏好处于中低水平、风险评价下行、无风险利率下行的宽松环境，对于中盘蓝筹的把握，重点是关注券商何时出现异动。

　　中信建投：四大投资主线布局通信行业

　　中信建投表示，通信行业有四大投资主线值得重视。一是ICT设备市场格局正在发生变化，主要是华为在美国限制下面临压力，涉及的设备包括服务器、交换机、路由器、光通信设备、基站等，供应商之间的份额可能此消彼长，报价也可能更为理性，进而带动毛利率提升，对于份额及毛利率可以提升的供应商建议重视。二是物联网作为5G应用的最重要方向之一，发展有望提速，尤其智能网联汽车相关的通信模组与控制器。三是电信运营商经营拐点已出现，估值仍处底部，派息率均有提升空间，值得关注。四是云计算作为中长期成长性行业，虽在疫情后需求略有放缓，但随着新应用的发展，企业数字化转型提速，流量进一步爆发，云计算有望再次进入较快增长阶段，云基础设施产业链，包括IDC、ICT设备、云通信(含统一通信)仍值得持续关注。