年报预喜关注三条主线 新能源光伏首当其冲

   　比亚迪2022年出货量已经超越特斯拉成为新能源汽车的霸主。　　

　　截止1月底，A股上市公司2022年年度业绩预告披露收官，由于疫情、国际局势等多重因素影响，A股上市公司2022年业绩将出现明显分化。沪深两市共有2642家上市公司发布了2022年度业绩预告，其**有1656家上市公司实现盈利，占比62.68%，有228家预计净利润上限同比增速超过了200%。从年报预喜的角度和行业景气度分析，光伏、新能源汽车产业链和医药三大板块业绩预喜占比最高。同时，券商给与的业绩超预期评价也主要集中在上述板块当中。

　　光伏面临全球性需求爆发，而中国是光伏组件最大的生产国；新能源汽车是行业替代的典范，随着燃油车被限制，渗透率不断提高；医药则受益于疫情防控和未来大健康需求，龙头企业优势尽显。有业内人士认为，投资者可从年报预告绩优行业中寻找优质投资标的，在近期市场震荡中选择逢低配置。

　　新能源汽车

　　高增长预期兑现

　　多家新能源汽车产业链公司陆续公布2022年度业绩预告，高增长预期逐渐兑现。有行业人士表示，当前新能源汽车概念估值处于近三年底部区域，估值消化较充分，建议底部配置。

　　2022年全年来看，新能源车零售567.4万辆，同比增长90.0%，渗透率达到27.6%。信达证券（601059）分析师武浩指出，一季度是车市的淡季，我们认为整体新能源车销量有望保持韧性，消费者对电动车的认可度在提升，需求有望超预期。从2023年的投资机会上看，需要重视电池环节。伴随电池产业化逐步成熟，电池企业未来竞争或将由制造工艺端、成本端的竞争，转变为全方位的综合竞争，电池企业逐步完善产业链布局，且碳酸锂、负极、铜箔、电解液等环节的降价有望带动电池成本的下行，电池环节整体竞争力也有望提升。

　　由于补贴退出，市场普遍对一季度新能源车市预期较为谨慎，动力电池下游需求转弱，目前多数电池厂商以控制库存为主，传导至产业链上游原材料价格近期普遍呈回落走势。展望2023年，东莞证券分析师黄秀瑜指出，全球新能源车市场有望维持高景气，新能源车消费将为扩大内需的重要抓手之一，新年伊始新能源头部车企陆续宣布降价有望刺激后续需求增加，预计全年销量增速虽放缓，但仍将实现快速增长。当前板块估值处于近三年底部区域，建议投资者关注盈利有望改善的产业链中下游环节标的宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）、比亚迪（002594），以及受益电池技术创新迭代带动产业链结构性增量环节标的科达利（002850）、容百科技、当升科技（300073）、德方纳米（300769）等。

　　潜力股精选

　　宁德时代

　　公司深耕锂电领域，战略发展定位精准，多个时间节点做出正确选择，助力公司成为全球锂电王者，实现十年十倍增长。2022-2024年为获得2025-2030年定点的窗口期，电池技术、成本仍为核心竞争力，预计龙头仍主导行业发展。东吴证券指出，盈利方面，2022年碳酸锂上涨，一季度盈利承压，金属联动机制建立，二季度迎来拐点，四季度盈利恢复至0.08元/Wh，2023年材料叠加车企降价，电池降价，依靠碳酸锂资源的全面布局和自供比例提升，叠加规模化和技术降本，预计2023年盈利能力提升，依靠技术进步和产业链布局，盈利未来持续高增长可期。

　　亿纬锂能

　　公司目前建成了大型软包三元、方形铁锂、方形三元产线，产能规模持续扩张，与戴姆勒、宝马等国际一线车企合作。并在国内率先完成了46大圆柱电池布局，2023年有望释放产能。2022年末公司SJ01BMS项目通过ASPICECL2认证，标志着公司BMS开发能力达到国际领先水平，有利于拓展海外业务。东莞证券指出，公司通过与上游公司包括德方纳米、贝特瑞、华友钴业（603799）、恩捷股份（002812）、中科电气（300035）、新宙邦（300037）及蜂巢能源等企业设立合资公司，积极布局正极、负极、隔膜、电解液以及镍、钴、锂等上游材料资源，2023年起产能将逐渐释放，有利于保障供应链稳定，降低原材料价格波动影响。

　　比亚迪

　　公司2023年将形成比亚迪品牌、腾势品牌、仰望品牌、专业个性化全新品牌矩阵。同时公司亦不断加速出口布局。新品周期叠加出口布局加速下，公司2023年销量有望提振。开源证券指出，公司预计2022年收入突破4200亿元，同比增长94.3%，归母净利润预计160-170亿元，同比增长425.4%-458.3%。强劲产品周期加持下，预计2023年规模效应将在一定程度上对冲补贴退坡带来的盈利压力。此外，2023年年初公司对旗下产品进行2000-6000元不等的提价，我们预计提价叠加规模效应将助力公司平稳渡过补贴退坡期，出口及高端品牌布局亦有望增厚公司单车盈利。

　　科达利

　　公司从事锂离子电池精密结构件生产，产品线完备、技术优势明显。截至2022年，公司获得精密结构件相关技术专利超240个。公司生产的电池钢壳采用车规级预镀镍工艺，提高了产品的安全性，延长钢壳使用寿命。公司海内外精密结构件产值合计117亿元，预期未来达产产值超250亿元。公司营收近四年复合增长率达64%，毛利率稳定在26%以上。华安证券（600909）指出，电池结构件环节存在技术和资本上的高壁垒，未来竞争格局将会进一步优化，公司作为行业龙头，将充分享受行业发展带来的红利。动力和储能电池未来仍存在数倍的增长空间，公司的增长潜力和动能充足。

　　光伏

　　需求拐点将至

　　海关总署披露2022年光伏组件及逆变器出口数据，全年看组件出口量约158.5GW，同比增长56.7%。据华福证券分析师邓伟判断，2022年海外装机约160GW，加上国内装机约87.41GW，2022年全球光伏装机约247GW。同时根据产业调研了解，1月份主产业链各环节龙头企业春节无停产放假安排，继续保持较高的开工率运行，2月份行业开工率普遍上行，排产量达到历史高水平，预期需求拐点即将来临。

　　根据近期全国能源工作会议的指引，到2023年年底全国太阳能发电累积装机规模达4.9亿千瓦左右，意味着2023年的新增并网规模将达到100GW左右。平安证券分析师皮秀指出，自2022年11月底以来，硅料价格基于供需关系的变化已经大幅回落，我们对2023年国内光伏需求更为乐观，预计2023年国内光伏新增装机有望实现30%及以上的增长，达到115GW及以上。节前光伏产业链价格迎来反弹，节后需求复苏可期。随着下游电站投资成本的降低，2023年光伏终端需求有望迎来爆发。

　　个股选择方面，民生证券邓永康表示，从主产业链来看，建议关注市占率有望持续向上，盈利能力稳中有升的一体化环节，重点关注晶澳科技（002459）、天合光能、晶科能源、隆基绿能（601012）、通威股份（600438）等；此外，重点关注电池片新技术迭代方向的东方日升（300118）、高测股份、TCL中环（002129）、帝科股份（300842）、爱旭股份（600732）、赛伍技术（603212）、钧达股份（002865）、沐邦高科（603398）、宇邦新材（301266）、迈为股份（300751）等。

　　潜力股精选

　　晶澳科技

　　公司预计2022年实现归母净利润48-56亿，同增135%-175%，扣非归母净利润48.2-56.2亿元，同增161-204%。东吴证券指出，公司目前共规划70GW新技术电池产能，我们预计2023年落地40GW，N型组件我们预计2023年二季度开始明显起量交付，全年出货20GW左右，新技术占比30%，带动平均盈利持续改善。针对美国市场，公司已建立东南亚4GW一体化产能。同时公司宣布投资6000万美元建设美国首座工厂，规划组件产能2GW，我们预计2023年四季度投产。在美建厂有利于对冲贸易风险，享受美国高溢价市场，持续贡献超额收益。

　　天合光能(688599)

　　公司2022年前三季度组件出货组件累计出货量达到28.79GW；210mm电池组件出货量位居全球第一。预计到2022年底，公司电池、组件产能可达50GW、65GW，210/210R产能占比超过90%。浙商证券（601878）指出，公司2022年6月公告将在青海打造零碳产业园区，投建年产30万吨工业硅、年产15万吨高纯多晶硅、年产35GW单晶硅、年产10GW切片、年产10GW组件以及15GW组件辅材生产线。一期计划于2023年底前完成，二期计划于2025年底前完成。青海产业园新增产能均为新一代N型技术路线，并基于210/210R产品。

　　晶科能源(688223)

　　公司截止目前已累计22次打破电池效率和组件功率的世界记录。凭借公司在N型TOPCon领域的领先积累，在过去2年里，已连续7次打破N型TOPCon电池的世界记录。作为“N型时代”领跑者，公司凭借行业领先的垂直一体化产业链布局，投产了行业最大N型TOPCon电池产能35GW，以及全球最大的N型拉晶产能20GW，随着未来产能的陆续释放，将有力支撑公司实现产品出货目标，加速行业N型商业化步伐。德邦证券指出，从目前N型市场需求旺盛的情况而言，2023出货N型组件将成为主力，占比达一半以上，有望成为助力中国“双碳目标”和全球能源转型的利器。

　　高测股份(688556)

　　公司预计2022年实现归属于母公司所有者的净利润为7.6亿元到8.2亿元，对应四季度归母净利润为3.32亿元到3.92亿元，业绩大超市场预期。首先公司金刚线业务出货量超预期；其次公司光伏切割设备业务与代工切片业务订单持续稳步增长，产能逐步扩张；最后，随着规模效应逐步提现，公司盈利能力进一步提高。华鑫证券指出，公司签署5GW光伏大硅片项目合作协议缓解公司现有切片产能不足问题，从而满足更多客户新增硅片切割加工服务需求。截至目前，公司达产、在建和待建切片产能共计52GW。预计未来随着公司产能逐步投产，公司代工切片业务将持续给公司带来增长空间。

　　医药

　　围绕五方面布局

　　从估值角度看，医药板块整体已经进入历史十年的底部水平。但产业向上的确定性并没有发生改变，供、需、支付三方的政策具备延续性，部分措施趋向纠偏从而更加合理化。方正证券分析师唐爱金指出，三年新冠疫情对常规诊疗及企业经营活动影响渐入尾声，当前医药板块估值处于历史底部区域，叠加医药集采降价悲观情绪趋缓，我们建议关注医药板块，短期可挖掘2022年四季度业绩有望超预期个股。

　　随着发展经济的重心进一步明确，政策鼓励创新逻辑持续强化，医疗市场国际化发展、集采和医保谈判常态化演绎。中航证券分析师沈文文指出，2023年医药行业整体预计在复苏环境下回归均衡发展，利率下降的预期利好创新型成长企业和新兴产业投资扩张，同时前期受到压制的常规医疗需求、保健消费或将进一步释放，建议重点围绕以下几个方面布局，一是政策持续引导下的成长型创新药及创新药产业链；二是受益医疗新基建，具备进口替代和自主可控能力的高端医疗器械龙头；三是受益居家自主诊疗、保健消费和市场集中度提升的连锁药店龙头；四是受益新冠治疗和常规治疗需求常态化，竞争力突出的综合医疗服务行业；五是具备消费和保健属性的药品生产企业。

　　从以上几个布局角度来看，个股方面沈文文建议投资者重点关注药明康德（603259）、恒瑞医药（600276）、华东医药（000963）、乐普医疗（300003）、迈瑞医疗（300760）、复星医药（600196）、君实生物-U、一心堂（002727）、益丰药房（603939）、国际医学（000516）、爱尔眼科（300015）、华润三九（000999）等。

　　潜力股精选

　　药明康德

　　公司业绩保持高速增长态势，2022年前三季度分别实现营业总收入和归母净利润283.95亿元、73.78亿元，分别同比增长71.87%、107.12%，业绩整体符合市场预期。截至2022年三季度末，公司合同负债39.59亿元，同比增长55%。同时，公司持续加快产能建设，多地生产车间陆续投产，截至三季度末，公司在建工程81.09亿元，同比增长49%。东莞证券指出，公司是全球领先的CXO企业，不断优化和发掘跨平台间的业务协同性并加快全球化步伐，持续强化公司独特的一体化CRDMO业务模式，并提供真正的一站式服务，满足客户从药物发现、开发到生产的服务需求。

　　恒瑞医药

　　公司已有12个创新药上市，8个已经进入医保。本轮医保谈判，公司有3个新产品，以及多项新适应症通过医保谈判形式审查，预计2023年通过医保谈判后将开启加速放量。国金证券指出，公司持续投入创新药研发，打造深厚的创新药管线，目前公司已有5个处于NDA阶段的创新药和10余个处于III期阶段的创新药，管线中的晚期产品数量远高于国内其它创新药企业。预计未来3年，公司将保持每年3个或以上创新药获批上市。公司布局ADC技术平台，领衔产品SHR-A1811已处于临床III期，目前已有8款ADC候选药物进入临床阶段，创新药加速增长动力充足。

　　华东医药

　　公司以医药工业为主导，已形成慢性肾病、移植免疫、内分泌、消化系统等领域为主的核心产品管线。公司已经逐渐走出集采的影响，公司主动拓展创新药和医美赛道，寻求新的增长动能，预计集采对公司的营收影响会越来越小。华福证券指出，公司工业板块积极克服集采、医保谈判降价以及疫情的影响，生产经营继续保持稳定向好态势；医药商业坚持夯实院内市场、拓展院外市场、做强创新业务，持续保持业内领先地位；医美板块产品组合覆盖面部填充、埋线、皮肤管理、身体塑形等非手术类主流医美领域，全资子公司Sinclair和欣可丽美学2022年一季度至三季度营收再创新高，板块开始逐渐放量。

　　迈瑞医疗

　　公司作为国产器械龙头企业，产品类型丰富，结合“三瑞”系统，能为院端提供整体化解决方案，契合医疗新基建的建设需求。公司当前在其可及市场的全球市占率较低，存在较大的提升空间，我们预计到2025年，当公司进入全球医疗器械厂商前20名，对应的营收规模将超84亿美元，2021-2025年复合增速超过21%，成长持续性较强。方正证券指出，随着品牌力的增强，迈瑞医疗在新基建订单中的赢单率从50%提升到了70%，据测算得出公司在此轮新基建中获得的市场需求为249亿元-292亿元。我们认为此轮医疗新基建带来的设备采购需求，将为迈瑞国内市场的发展提供增长新空间。