戚宇：A股中期战略配置价值凸显

　　周三沪强深弱，创业板指续创今年以来新低，市场成交额萎缩，仅有8000多亿元，旅游酒店领涨，新能源概念领跌，北向资金净买入25.11亿元。

　　从盘中热点上看，旅游板块盘中活跃走强，九华旅游（603199）、三特索道（002159）涨停，峨眉山A、长白山（603099）、西藏旅游（600749）、张家界等反复走强;传媒娱乐板块盘中局部走强，上海电影（601595）、金逸影视（002905）、北京文化（000802）涨停，横店影视（603103）、果麦文化（301052）、百纳千成（300291）、中文在线（300364）、华谊兄弟（300027）、中国电影（600977）等个股呈现盘中相对的强势;而软件服务行业呈现局部走强，朗玛信息（300288）、久远银海（002777）、竞业达（003005）、航天软件、中科信息（300678）、山大地纬等个股呈现盘中拉升走强。

　　整体看，三大股指中，深成指与创业板指依然不断创出年内新低，而沪指在3200点一线反复拉锯。当下看，整体市场弱势格局未变。结构上，由于市场期待房地产政策的进一步优化影响下，金融与地产链条出现波段反弹的显现，后续仍要继续关注政策支持的力度。同时市场胜率赛道有明显的收窄：存量资金博弈的投机性仍占上风，一个层面是外围市场中AI科技火爆的主题投资方向对于国内有映射作用，而另一个层面是在大力发展国内数字经济背景下，对于自主可控细分赛道的聚焦，辐射板块中如半导体、文化传媒、通讯服务、软硬件可替代与人工智能等领域;而同时具有优势产业但由于当下受到产能过剩等诸多因素影响的新能源产业链条逐级创出本轮的新低，因此整体市场的分化是非常显着的，而中小市值与科技成长风格仍稍占优势。

　　往后看，创业板指在不断有新低的情况下，当下创业板指PE(TTM)为31.67倍，而相对于历史上创业板指估值较低的时候也就是28倍左右，以近十年的维度来看，也处于低估区间，结合沪深300股权风险溢价重回7年90%分位上方，我们认为市场中的“核心资产”的估值端压力已有所释放，后续仍需业绩增长来进一步消化估值压力，以时间换取空间;但从当下A股整体来看，估值仍处于历史低位区域，虽然市场不稳情绪仍在，阶段性要留意反反复复，但是拉长周期来看，中期战略配置价值凸显。

　　(作者为中天证券资深投资顾问)