“假外资”撤出 对A股市场有何影响

　　读创/记者 钟国斌

　　自沪深港通开通以来，北向资金每年都净流入A股，且自2017年至2021年，每年净流入A股的资金都超过千亿元。据同花顺（300033）数据统计，2021年北向资金净流入A股达4321.7亿元，创出了历史新高。今年以来，北向资金净流入A股约1861亿元，远超去年全年净流入水平。自沪深港通开通以来，北向资金累计净流入A股约1.91万亿元。

　　自互联互通机制开通以来，沪深港通交易一直保持活跃。港交所数据显示，截至2022年底，沪股通和深股通累计成交金额超过90万亿元，其中2022年沪深股通日均成交额为1004亿元；累计超过1.7万亿元资金净流入内地股票市场。香港和海外投资者通过沪股通和深股通持有的内地股票总额不断增长，由2014年底的865亿元，激增至2022年底的2.2万亿元。最新数据显示，目前北向资金累计持股市值约2.41万亿元。

　　北向资金规模高达1.91万亿元，包括“真、假外资”两类资金。“假外资”规模大约多少？

　　中国证监会数据显示，在香港开通沪深股通的内地投资者数量约170万名，但大部分无实际交易，近三年有北向交易的内地投资者约3.9万名。从交易金额来看，这部分资金在北向交易中的占比约保持在1%左右。

　　“假外资”规模较小，持仓有什么特征呢？ 香港某私募机构人士表示，“假外资”通常持有中小市值股票，如果其投资A股的目的是操纵股价，中小市值公司更容易被操纵。

　　国盛证券策略分析师王程锦指出，在重点观察券商席位的北向资金后发现，此类潜在“假外资”的主要配置有两大特征：一是在行业配置上，更加倾向A股热门赛道；二是在选股方面，更加倾向配置中小盘标的。

　　“假外资”被禁止买入A股，对A股市场有何影响？

　　多位业内人士认为，“假外资”交易规模总体不高，证监会披露的比例约为1%左右，对A股的影响也非常有限；“假外资”撤出不改“真外资”持续流入A股的格局。

　　香港某私募机构人士认为，“假外资”被禁止买入A股，不会影响北向资金整体活跃度。“假外资”目前返投A股的资金总量较小，而“真外资”大多都是机构投资者，机构投资者是否投资A股，是出于对A股个股的价值判断，新规对“真外资”持续流入A股没有影响。

　　申万宏源证券（000562）桂浩明认为,“假外资”交易规模总体不高，对A股市场的影响不大，不会改变市场投资风格。

　　华辉创富投资总经理袁华明表示，“假外资”撤出，对A股市场流动性和情绪会有冲击，不过影响不会太大。首先是因为“假外资”资金量和交易量占比不大；其次是一年过渡期安排使得“假外资”短期集中流出的可能性小。

　　中信证券研报认为，“假外资”在北向交易中的占比约保持在1%左右，考虑到该规定已有一年过渡期，“假外资”被叫停买入对市场影响较小。