中金公司：A股盈利底部逐步显现 9月配置建议以政策引领为主线

　　  中金公司（601995）9月1日发布研报称，中报披露结束，上市公司盈利底部逐步显现；9月配置建议以政策引领为主线，兼顾科技成长细分领域。

　　“尽管上半年A股整体盈利存在一定压力，但在结构上仍有亮点。特别是在去年低基数的基础上，叠加成本缓和等利好因素的支撑，下游部分消费行业的业绩增速有所回升；上游能源和原材料行业的盈利受到需求疲软、大宗商品价格回落的影响有所趋弱，上中下游盈利分化进一步收敛。”中金公司表示，往后看，伴随着增长内生动能的修复、PPI等价格指标的触底回升，上市公司的盈利底部将逐步显现，下半年A股盈利增长有望好于上半年。

　　对于9月配置主线，中金公司建议，以政策引领为主线，兼顾科技成长细分领域。一是受益于地产政策边际变化、基本面修复空间和弹性比较大的地产链相关行业，例如家电、家居等地产后周期相关行业。二是与国内宏观环境关联度不高、股息率高且具备优质现金流的领域，如公路铁路等，尤其是受益“一带一路”和“国企估值重塑”等概念的建筑、油气和电信央企。三是顺应新技术、新趋势且存在产业催化的科技成长细分领域，四季度半导体产业链有望迎来周期反转和技术共振，消费电子在部分龙头公司新品推出的消息提振下关注度也有所提升。除此之外，上半年电子、计算机等TMT相关行业减持规模较大，近期减持新规的出台对TMT领域的资金供需将带来影响。