既不代表外资全貌 更无法反映A股整体态势 业内人士：北向资金动向已成市场干扰“噪音” 切勿盲目跟风

　　今年以来，北向资金短期波动引起市场广泛关注，部分投资者根据北向资金动向进行投资决策。对此，多位市场人士表示，从规模和结构来看，北向资金在A股市场的交易和持股占比都较低，既不能代表外资的全部情况，更无法全面准备反映A股市场的整体态势。

　　在市场人士看来，北向资金净买卖数据已成为市场干扰“噪音”，以此研判市场形势，极易误读误判，投资者应培养专业判断和研究能力，不能盲目跟风。当前，我国资本市场功能定位明确，发展趋势向好，不会受短期北向资金变化的影响。

　　北向资金难以反映A股市场总体态势

　　经过多年改革发展，我国资本市场的总体规模已稳居世界第二，活力和韧性不断增强，场内交易资金来源多样化。

　　东吴研究所策略首席陈刚表示，尽管北向资金的交易规模和占比不断提升，但在A股的比重还相对较低。截至2023年9月8日，A股市值80.91万亿元，成交金额152.62万亿元，而北向资金的交易和持股占比分别为11%和3%左右。

　　从结构来看，北向资金也难以反映A股市场的总体态势。在陈刚看来，一方面，A股上市公司均为境内企业，投资者也以境内投资者为主，A股市场的运行态势主要取决于我国的经济形势和境内投资者情绪；另一方面，境外投资者除通过沪深港通投资A股外，还通过QFII、RQFII投资A股，由于两种机制的业务模式、标的范围和资金监管等均有所不同，具有一定的互补关系和替代效应，部分境外投资者通过沪深港通买入A股的同时，可能通过QFII、RQFII进行反向操作，反之亦然。

　　从配置行业来看，北向资金风格更偏价值，资金更喜欢持有“核心资产”，即以茅台为代表的大市值龙头白马股，主要分布在食品饮料、电力设备、新能源、银行、医药等行业，其他行业配置比例较低。

　　“因此，北向资金既不能代表外资的全部情况，也无法全面准确反映A股市场的整体态势。”陈刚说。

　　银华基金基金经理李晓星则表示，从历史数据来看，北向资金的买入和卖出跟大盘的涨跌并没有明显的相关性，依赖北向资金净买卖数据作为投资决策的参考，容易让投资者对市场形势形成误判。

　　经济基本面支撑A股中长期向上趋势

　　资本市场是现代金融体系的组成部分，也是市场化配置资源的主战场。当前，我国经济稳中向好、长期向好的基本面没有变，经济增速在主要经济体中仍保持领先。

　　“我国经济的恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程，经济数据在回升过程中出现一定的波动是正常现象。”易方达基金权益投资总监助理付浩表示，但随着一系列务实举措落地实施，中国经济将迎来更高质量的发展，从而支撑A股市场中长期向上趋势。

　　值得一提的是，站在新的历史节点上，资本市场开放的步伐会越来越快，开放的大门也会越开越大。

　　“随着我国综合国力不断提升，A股市场逐渐成为全球最具吸引力的投资市场之一，因此国际游资，外国机构资金也会加大对中国市场的配置规模，市场资金来源、投资策略也将更加多元化。”陈刚表示。

　　中信建投（601066）证券首席策略官陈果说，面对日益开放的市场环境，投资者特别是专业机构更需要厘清中期趋势和短期波动，区分主要矛盾和次要因素，把握好中国经济以内需为核心、A股市场是境内企业的市场，也是境内投资者为主导的市场之基本特征，做深度研究和专业判断，切勿盲目跟风。