北向再买，AI爆发

　　9月22日A股放量上涨一扫阴霾，北向资金大举买入，沪指涨1.55%，收报3132.43点；深证成指涨1.97%，收报10178.74点；创业板指涨2.32%，收报2013.34点。

　　市场成交额放大，9月22日达到7654亿元，北向资金净买入74.93亿元。行业板块呈现普涨态势，通信设备、游戏、互联网服务、文化传媒、软件开发、消费电子板块涨幅居前，仅贵金属、铁路公路、煤炭行业下跌。

　　近段时间以来，活跃资本市场、提振投资者信心的一系列政策不断落地，效果正在逐步显现。伴随着我国经济基本面回升向好的势头不断巩固，A股市场的估值优势不断显现， A股市场正在蓄势聚能，对于后续市场不应感到悲观。

　　9月22日，A股扛住了外围股市普跌的不利影响，在AI板块的带领下，市场吹响了反攻的号角。AI板块的从上游的光模块通信板块到下游应用游戏板块都斩获了惊人的涨幅。游戏ETF（516010）收涨6.47%，通信ETF（515880）收涨6.12%，游戏沪港深ETF（517500）收涨5.34%。

　　消息面上，9月23日第19届亚运会即将开幕，杭州亚运会中首次将“电竞项目”正式列为比赛项目，游戏板块再次受到市场关注。根据IT之家网站新闻，智力项目-电子竞技将从9月24日开始持续至10月2日，共9个比赛日，将决出7块金牌。电竞项目设有英雄联盟、王者荣耀（亚运版）、和平精英（亚运版）、Dota2、梦三国2、街霸5和FIFAOnline4等。

　　此外行业龙头昆仑万维（300418）21日晚间公告，收到公司控股股东、实际控制人周亚辉先生及其一致行动人新余盈瑞世纪软件研发中心（有限合伙）发来的《关于未来三年不减持公司股份的承诺函》，提到“对AI行业及公司发展战略高度认同并长期看好”，也一定程度地提振市场情绪，拉动AI产业链上涨行情。（风险提示：提及个股仅做观点展示，不构成个股推荐。）

　　基本面上看，游戏板块受到“版号发放常态化+本土游戏出海+AIGC驱动降本创新”多重利好。根据招商证券研究所统计，自2022年4月版号重启以来，国家新闻出版总署共发放了1180个版号，包括1078个国产游戏版号和102个进口游戏版号，除2022年5月和10月外，每个月均有版号发放。

　　短期来看，大厂重磅作品获得版号、热门新游陆续上线，游戏市场供需有望产生共振、迎来反弹，游戏公司业绩释放或可期。根据伽马数据，2023年7月中国游戏实际销售收入为286.1亿元，环比增长3.34%，同比增长37.49%，同比增长率连续三个月为正，其中移动游戏市场销售收入221.1亿元，环比增长3.4%，同比增长51.09%。

　　中期看，游戏出海文化使命增强，随着政策鼓励推动、头部厂商积极布局、新兴市场崛起，游戏厂商加速出海，海外市场有望成为重要增量。根据浙商证券（601878）研究所统计，2023年8月共40个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金20.7亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入39.3%，整体情况优于去年同期。

　　消息面角度，6月底AI行情崩盘，当时昆仑万维的一则拟减持公告是主要诱因之一。9月21日晚间，公司公告称，基于对AI行业及公司发展战略高度认同并长期看好，同时为了激励董事会和管理团队更加关注和实现公司的长期战略目标，公司控股股东及一致行动人承诺未来三年不减持公司股份。9月22日上午，昆仑万维涨超17%。

　　与此同时，9月19日，华为创始人兼总裁任正非与ICPC（国际大学生程序设计竞赛）基金会及教练和金牌获得者的学生的谈话纪要公开披露。任正非认为，第四次工业革命波澜壮阔，其规模之大不可想象。基础就是大算力。在9月20日举行的华为全联接大会上，华为副董事长、轮值董事长、CFO孟晚舟表示，人工智能的发展，算力是核心驱动力。华为将持续提升“软硬芯边端云”的融合能力，做厚“黑土地”，满足各行各业多样性的AI算力需求。以光模块为代表的的通信板块是制约人工智能算力的重要因素之一。

　　下游应用端也有不断突破，国外方面9月21日凌晨，OpenAI在官网宣布，在今年10月份将通过API向ChatGPT Plus和企业版用户提供全新文本生成图片产品——DALL·E 3。9月22日凌晨，微软科技通过其官方微信公众号发文称，微软全球版智能副驾（Copilot）将自9月26日起，随着更新的Windows 11以初期版本形式推出，并将于今年秋季在Microsoft 365智能副驾中集成。

　　国内方面：日前，马上消费联合信通院、华为、百度、蚂蚁、科大讯飞（002230）、360等四十余家企业日前正式发布国内首个金融行业大模型标准。9月21日，华为云在华为全联接大会2023上发布盘古汽车大模型，覆盖了汽车设计、生产、营销、研发等业务场景。vivo副总裁、OS产品副总裁周围21日透露，vivo即将发布自研AI大模型，将在原系统4上率先搭载。

　　现阶段，经过一个季度左右的调整，AI板块的配置价值逐步凸显，但短期依然需警惕板块波动风险。AIGC的发展依然处于早期阶段，真正落地体现在财务报表之中尚需时日，现阶段可能更多以预期交易为主，这时可能波动相对比较大。感兴趣的小伙伴可以逢低、分批通过通信ETF（515880）把握处于AI上游位置制约AI大模型算力的通信板块的投资机遇，也可以通过游戏ETF（516010）和游戏沪港深ETF（517500）布局AI应用下游的龙头企业。

　　此外，中秋国庆佳节将至，线下文娱消费有望进一步复苏，国庆档有望迎来新一波观影高峰，也可继续关注影视ETF（516620）。

　　TMT产业链上，软件、计算机板块9月22日也表现亮眼，软件ETF（515230）涨4.14%、计算机ETF（512720）涨3.84%。

　　后市看，软件及计算机行业受益于“信创+AI驱动”。信创指的是信息技术的应用创新，主要是软件、硬件所涉及的一系列信息化的创新技术。信创关系到国家安全，上升至国家战略高度，受到政策层面高度重视。

　　2022年9月至今，本轮信创经历政策规划阶段，目前仍在订单落地阶段；国家信创“2+8”战略提出2027年，金融、电力、电信、石油、交通、教育、医疗和航空航天这八大行业完成“应替尽替”，国产替代为相关计算机、软件行业打开业绩增量。当前金融、运营商等行业信创需求加速落地，信创已经演绎至行业深水区。随着基础软硬件能力持续提升，信创产品从能用走向好用，软件、计算机等相关产业链有望持续受益。

　　另一方面，AI技术的突破式进展正在加速AI产业化进程，AI+软件的快速融合有望重构软件、计算机等行业生态。以百度文心、阿里通义千问、腾讯混元、华为盘古、360智脑为代表的国产大模型研发正在进行，有望进一步商业化落地。而以底层技术为基础的AI升级换代，对软件、计算机行业的产品形态、交互模式、产业价值分配或将产生长周期影响。感兴趣的小伙伴可继续关注软件ETF（515230）、计算机ETF（512720）。