上市公司再掀回购潮改善A股市场预期

　　张炜

　　A股上市公司再掀回购潮，仅10月26日晚间就有近30家公司发布回购计划。在这波回购潮的推动，以及四季度增加发行1万亿元国债的利好刺激下，上证指数10月27日重上3000点整数关，收盘3017.78点。相关专家在接受采访时表示，积极回购彰显上市公司实控人或管理层对公司未来发展的信心，对改善市场预期非常重要。

　　中国证监会有关负责人此前就“活跃资本市场、提振投资者信心”指出，进一步优化股份回购制度，支持更多上市公司通过回购股份来稳定、提振股价，维护股东权益，夯实市场平稳运行的基础。一方面，加快推进回购规则修订，放宽上市公司在股价大幅下跌时的回购条件，放宽新上市公司回购限制，放宽回购窗口期的限制条件，提升实施回购的便利性。另一方面，鼓励有条件的上市公司积极开展回购，督促已发布回购方案的上市公司加快实施回购计划、加大回购力度，及时传递积极信号。

　　有统计显示，截至10月27日，今年以来共有超过430家上市公司披露回购方案。其中，10月份宣布实施回购的公司数量较上月明显增多。

　　复旦大学证券研究所副所长王尧基在接受采访时称，回购是维护公司投资价值、完善公司治理结构及丰富投资者回报机制的重要手段，是成熟市场上的常见做法。与发行融资获取资金相比，回购与分红称得上是上市公司对证券市场的资金“反哺”。

　　王尧基分析认为，回购的力度在近期加大，与A股破位下跌特别是沪指跌破3000点有关，体现出上市公司的责任担当。本轮回购潮的一个特点是，产业龙头公司领衔，大手笔回购频现。例如，10月26日晚间发布公告的宁德时代（300750）与格力电器（000651）分别由公司董事长提议回购20亿元至30亿元、15亿元至30亿元公司股份。这是上市公司对市场“真金白银”的“输血”，有助于发出维稳的积极信号，对扭转悲观情绪很有帮助。

　　巨丰投顾高级投资顾问李建杰在接受采访时称，上市公司对自己的发展战略、经营状况、盈利能力最知根知底，密集回购股票，一方面彰显公司管理层的信心，传递公司“长期趋势向好、短期估值较低”的积极信号；另一方面有利于活跃公司股票和二级市场，有利于公司市值管理和长期价值的实现。

　　“监管部门鼓励、支持上市公司开展股份回购态度明确，制定了系列优化政策。”李建杰说，上市公司回购用于股权激励，可将股东利益与公司管理层、骨干等利益绑定，有助于推动优化企业经营架构，提升管理层、员工的工作积极性，促进公司做出更好的业绩回报社会和股东。同时，回购股份用于股权激励往往能给股价带来正向的刺激作用。

　　注销式回购在本轮回购潮中频频亮相。中顺洁柔（002511）、丽珠集团（000513）、掌趣科技（300315）、中科星网等公司表示，回购股份将用于注销减少注册资本。王尧基称，注销式回购将减少公司总股本，减少流通股数量，无形中增厚股东的每股收益，提升股票的内在价值。

　　在近日发布的基金三季报中，公募基金“一哥”张坤表达了对注销式回购的支持。张坤指出，在目前优质公司估值普遍很有吸引力的状态下，回购对长期股东的价值增厚显着大于同等金额的分红。越来越多优质公司的总股数能够随着时间推移不断下降，相当于长期投资者可以随着时间推移不断缓慢增持其在优质公司的股权比例。

　　在本轮回购潮的背景下，上证指数顶住了隔夜美股大跌的冲击，27日收复3000点整数关。李建杰表示，A股重上3000点有助于市场情绪拐点的确立。这表明经历前期一系列利好的推出，上市公司密集增持与回购、“国家队”买入、IPO阶段性收紧、分红制度优化等，其积极效应正由量变逐渐走向质变，推动市场情绪拐点的到来。市场情绪拐点到来，叠加经济复苏预期和政策进一步呵护向好，四季度反弹行情可以期待。