中国银河杨超：2024年A股市场将呈现震荡向上格局

　　12月7日，中国银河（601881）研究院策略分析师、团队负责人杨超发布了以“格物.鼎新”为主题的2024年A股市场投资策略展望。杨超研判A股市场将呈现震荡向上格局。在中国式现代化积极推进过程中，央国企持续深改革将成为格物之“弓”，国产替代科技创新将成为鼎新之“箭”，聚力实现社会经济高质量发展。

　　复盘2023年，杨超表示，2023年以来，A股市场先扬后抑，主题风格分化，小盘在年内相对占优，价值风格明显占优。结构主线明晰，TMT板块整体表现突出，上游能源行业相对抗跌。

　　展望2024年，在国内视角下，杨超认为，经济总体恢复向好，但仍需关注地产下行对于内需拖累以及外需持续低迷的风险。国内政策“稳”与“进”的协同，“稳”在防范金融、房地产及地方债务的重大风险方面；“进”在实现经济高质量发展与推进现代化产业体系建设。

　　大势研判方面，杨超表示，2024年新一轮朱格拉周期和库存周期有望开启，但房地产转型压力下，周期开启时间可能推迟，同时上行斜率受限。随着稳增长政策效果显现，经济大概率延续向好态势，企业业绩迎来边际改善，为A股向上行情提供支撑。当前A股估值处于历史中低水平，具有较大修复空间。同时，中长期资金引入力度不断加大，市场情绪逐步回暖，增量资金状况有望缓步改善。但是，海内外存在较多不确定性扰动。研判2024年A股在周期更替时期，震荡上行概率大，随着海外货币政策转向，下半年上行动能或更为明显。

　　主题风格来看，2024年上半年成长价值风格相对均衡，但随着海外货币政策转向，下半年成长股占优可能性逐步上升。

　　行业配置上，杨超建议关注一是央国企改革；二是国产替代科技创新：电子(半导体、消费电子、电子化学品)、通信(通信服务、运营商转型数字经济)、计算机(AI算力、数据要素、信创)以及传媒(游戏、院线、平台经济)；三是业绩绩优的消费细分：食品饮料(白酒、乳制品等)、医药生物(中药、创新药、生物制品)、酒店、旅游、交运等；四是安全领域：粮食安全、信息安全(数字经济)、国防军工；五是绿色低碳：光伏、绿电(风电、氢能等)、储能、新能源汽车；六是交易性机会：上游能源品、金融地产产业链等。