机构详解A股纳入MSCI 成长类股票迎投资机会

　　消息6月21日，MSCI今日公布从2018年6月开始将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数。具体流程方面，MSCI计划初始纳入222只大盘A股。受到A股被纳入MSCI的利好消息刺激，A股市场主要指数高开，震荡回落之后重新崛起。

　　以下为A股被纳入MSCI多家机构详解观点：

　　富达国际基金经理马磊：国际投资者将更关注A股巿场

　　他表示：“A股成功纳入MSCI新兴市场指数这一期待已久的结果与市场预期相符。我认为这一举措将带来积极的影响，因为这会为A股投资提供更多的灵活性。更重要的是，A股加入MSCI标志着海外投资者投资A股市场的便利性将大幅提升，国际投资者将会更密切关注A股市场。因此，这一结果必定会提振市场情绪和市场流动性，中长期看来会增加A股市场的资金流入。预计A股和H股同业之间的估值差最终会缩小。总体来说，A股市场中那些具有稳定分红政策的蓝筹股和大盘股将有望跑赢大盘。无论此轮审议是否会顺利通过，在A股纳入MSCI这一提议启动前，我已在A股市场积累了多年投资经验。过去几年中，鉴于A股市场的基本面和流动性均有所改善，我所管理的两支基金也在持续增加对A股敞口。同时，我将继续关注具备强劲增长前景和现金流量能力的A股公司。”

　　渣打中国财富管理部董事总经理梁大伟点评认为

　　MSCI将A股纳入指数，既是对A股市场不断提高流动性和透明度的肯定，也是中国资本市场对外开放的又一个里程碑。

　　从直接资金流入来看，短期之内对A股的推动作用有限：由于将A股纳入指数的具体进程将于2018年6月才会正式启动实施，同时新框架下A股初期在三大指数中的占比很小，预计带来的净资金流入与A股目前的流通市值相比作用有限。

　　但是长期来看，A股纳入MSCI指数对于中国本地资本市场意义深远。机构投资者比重上升本质上可以改变市场结构和风格偏好，一定程度上会减少市场波动;同时资本项下的净流出压力减小，可以起到稳定本币汇率的作用;此外还有助于中国资本市场的国际化，提升中国金融的定价权和国际影响力。

　　摩根士丹利华鑫基金管理有限公司

　　全球知名指数供应商MSCI(明晟)今日凌晨宣布自2018年6月开始将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数，初始纳入的标的为222只大盘股票。

　　点评： 这是自2013年来，A股第四次冲击MSCI指数，终获成功。额度分配和资本流动限制等市场准入问题是前三次未被纳入的主要原因。近年来，A股在市场化、法制化和国际化的改革方向取得了重大进展，A股市场的国际重要性日益提升，国际投资者关注度显著提高，多方推动之下A股终于纳入MSCI指数。

　　短期影响偏积极，但更多影响在于中长期市场结构的改善。从预期新增资金量看：基于5%的纳入因子，A股配置到MSCI新兴市场指数的权重约为0.73%，对应的资金增量不到200亿美元，相对于A股市场7～8万亿美元的体量而言比例有限，但若未来全部纳入大概会达到3400亿美元的水平。从配置时间看：流动性并非立刻注入，正式实施时间分两步，分别是2018年5月和2018年8月，但MSCI并未排除调整为一次性实施的可能性。短期看，利好消息可以改善市场风险偏好，从长期看，海外投资者对A股的参与度会进一步提升，专业的机构投资者比例仍会进一步上升，A股未来的投资风格预计将逐步理性化。

　　星石投资对A股纳入MSCI点评：利好白马股 但也不要忽略超跌成长股

　　对国外投资者而言，A股市场与全球其他国家股市的相关性较低，因而是分散投资的理想去处，同时也可以分享中国经济发展的收益。按照5%的初始纳入比例测算，未来大概有150亿左右美元(以离岸人民币汇率换算)的资金进入A股市场，这也超出了之前市场预期的100亿美元。

　　互联互通机制下的222只A股大盘股，这些投资标的基本上以大盘蓝筹、绩优股、白马股为主，行业分布的前三名分别为金融、消费(可选消费、必需消费)、工业，其中金融占22.97%、消费占20.72%(可选消费占13.06%、日常消费占7.66%)、工业占18.47%，合计占比62.16%。经过过去2年的调整，部分成长股已经完成了比较充分的调整，在减持新规和再融资新规发布之后，过去成长股讲故事、炒壳的投资方式也成为历史，具有良好内生成长性的龙头公司将脱颖而出，继续拥抱白马股的同时也可以适当关注业绩有支撑、真正具备内生增长能力的的超跌成长股。

　　长远来看，加入MSCI意味着资本市场更大程度的开放，有利于增强A股与国际市场的联动与融合，并倒逼国内的金融改革，推动A股市场走向成熟。

　　方正证券：A股纳入MSCI再添利好，对外开放推动对内市场化改革预期

　　在一片悲观之中，树一杆多头的大旗，我们维持“债市配置价值凸显、股市修复” 的判断。我们在5月下旬提出“监管层释放温和去杠杆信号，风险偏好和流动性短期修复，市场喘息。”近期提出“流动性改善，股债修复”。我们认为未来股债市场将逐步修复：4-5月因为金融监管升级导致股债双杀，近期监管有所缓和并进行市场化调整，证监会放缓IPO、修订减持规定，银监推迟自查上报期限1-2个月;6月流动性改善超预期，6月15日美联储加息前，市场流行的观点认为央行会跟随上调公开市场利率，我们明确提出不会，结果符合我们预期而超市场预期，表明货币政策虽紧但边际不会更紧;中国是主动金融去杠杆，跟美国次贷危机后被动去杠杆、欧洲主权债务危机后被动去杠杆不同，防止金融风险和地产泡沫过度膨胀，主动进行调控，短期虽有阵痛，但长期有利于化解风险和经济转型;2季度市场因为主动补库存周期见顶和监管升级，对经济过度悲观，三季度市场将修正对经济的过度悲观预期，经济中期L型、未来二次探底但幅度不深，支撑力量来自出口复苏、制造业投资改善、产能周期见底;随着19大召开、混改提速等，市场风险偏好有望提升;我们提出的“新周期”的战略判断在市场引起广泛讨论，新政治周期正在开启，新经济周期还会远吗?

　　基岩资本副总裁黄明麒表示

　　MSCI指数由摩根斯坦利国际资本公司(MSCI)编制，国际主流基金多将其作为投资指导，根据MSCI指数配置自身的ETF基金。此次A股成功加入MSCI指数具有很大的金融意义，代表着我国资本市场更大程度上受到了国际资本市场的认可。目前，国外机构投资者可通过QFII、RQFII、沪港通、深港通等渠道进入中国资本市场。通过这些渠道，国际机构投资者可以实现A股的配置。

　　短期来看，A股成功加入MSCI指数的象征性意义更大，A股流入的资金不会很多。长期来看，流入A股的国际资金的多少还是取决于纳入MSCI指数的股票数量、外汇流通的便利程度等等因素的变化。

　　此前欧洲央行对外宣布已完成规模相当于5亿欧元的人民币外汇储备投资，则是看中人民币汇率相对稳定、“一带一路”政策的利好，以及双方贸易往来较多，对人民币本身的需求。