创业板平均市盈率在注册制满月后，路途还是漫漫

　　我们大家对于创业板平均市盈率的理解可能不是特别多，那都是因为创业板刚实行注册制之后，引起来可多人不是特别理解，只有理解这个政策才能更好，把创业板注册制给实施更好，从而吸引更多的投资者。

　　在9月24日，创业板带着“满月”登陆注册制。近日，深交所表示自创业板改革和注册制试点顺利实施以来，IPO承销工作有序推进市场化询价定价和配售机制发挥了积极作用。

　　《证券日报》记者根据信息统计，自8月24日注册制实施以来，创业板公司市盈率已逐渐下降。截至9月23日，30家公司在注册制，创业板上市，平均市盈率为34.7倍。在其中，首批18家公司的平均市盈率为39.3倍，此后12家上市公司的平均市盈率为27.96倍。

　　市场参与者认为，创业板注册制下的新股定价总体上符合市场化的规律和预期，说明注册制下的企业发行定价具有高度的市场化，发行价格由买卖双方充分博弈决定。

　　新股的定价一般是一致的面向市场的法律和期望

　　总的来说在上述30家企业中上市公司中，市盈率最高的是稳定医疗为65.96倍，最低的是惠云钛为16.12倍。与行业市盈率(披露价值)相比，11家公司的市盈率高于行业市盈率，19家公司的市盈率低于行业市盈率。

　　从募资完成情况来看，【杰美特(300868)、股吧】，稳健医疗和金春股份均超过200%，其他9家公司未达到预期，4家公司未达到80%的预期。

　　创业板在注册制的定价一般符合市场化的规律和预期。不同的公司设定了不同的价格，定价从整体上反映了询价对象对发行人的态度。”资深投资银行家王骥跃告诉《证券日报》记者，一些企业上市后股价大幅上涨，这与定价没有特别的关系，更多的是二级市场“炒新”的问题。总体来说是差异化定价，优质公司会得到更高的定价，普通公司会被严重“杀价”。

　　华泰和证券执委张雷告诉《证券日报》记者，总体来说创业板注册制的发行价略低是因为创业板上市公司使用了第一套和第二套盈利标准。

　　监管强调标准化发展新股发行

　　最近，注册制新股发行定价的个别情况引起了市场各方的关注。监管部门也表达了这一观点，强调新股发行要规范。

　　在9月21日中国证券行业协会召开关于完善发行和承销行为市场化约束机制的专题会议。会议指出，注册制改革的一个重要环节是建立市场化的发行和承销约束机制，建立规范合理的价格形成机制，避免不合理的价格干扰和不规范的报价和购买行为。中介机构和市场主体应充分发挥价格发现和资源配置的专业能力，遵循独立、客观、诚信的原则，合理报价和定价，以价值投资为导向，形成合作博弈，促进市场机制有效运行，切实维护IPO秩序。

　　“最近个别新股询价定价出现了一些新情况。我院高度重视并组织专项研究，征求市场主体的相关意见和建议，更好地发挥市场化发行定价机制的作用。”深交所当天说。

　　“注册制下的企业发行定价必须高度市场化，发行价格由买卖双方充分博弈决定。”张雷表示，有可能尝试给予发行人和主承销商更多的定价自主权，比如根据“四个价值”给主承销商一些调整空间。

　　深交所表示下一步将从三个方面加强对创业板股票发行和承销的监管。首先，进一步研究创业板股票交易的游戏规则。作为投资人，你只能适应和遵守规则。如果不能适应20%的波动，可以选择基金。在创业板满月之际，当注册制被问及是否适合创业板新的交易机制时，一位在北京有十多年投资经验的投资者王老师告诉记者《证券日报》。

　　随着首批创业板公司在注册制上市创业板的涨跌幅度也扩大到了20%。本月创业板的成交大幅上涨。《证券日报》据东方财富选择的统计，截至9月23日，自8月24日以来，沪， 深和两市创业板的日均成交已上涨至31.52%，较上月上涨12.87个百分点。

　　市场参与者认为注册制创业板市场激发了市场活力，吸引了资金的参与，因此交易活跃。

　　随着创业板公司估值的差异化，受访的投资者在参与创业板交易时也表现出明显的差异化。有投资者提前做心理建设，按正常计划投资，但也有选择规避风险的投资者近一个月没有投资创业板。

　　根据东方财富选择的数据，在8月24日至9月23日的23个交易日中，创业板指数下跌1.24%，比同期上证综合指数低1.75个百分点。从过去一个月成交和成交，的交易量来看，在沪，深两市和成交收缩的背景下，创业板表现出了较大的成交量。

　　据东方财富选择统计，在上述23个交易日中，创业板日均成交为203.24亿股，成交为2694.15亿元。它分别占沪， 深和两市日均成交量的29.59%和31.52%，分别比上个月上升15.25个百分点和12.87个百分点。

　　此外，随着创业板公司股价的进一步分化，投资者对创业板的态度也进一步分化。上面提到的王老师说，她之所以还持有创业板股票，是因为她提前做好了心理建设。“如果真的跌了20%，那一定很心疼。但也要看到好的一面。如果涨就有20%的空间。”

　　“涨跌变成20%后就没碰过创业板股票。”另一位在北京，有多年投资经验的田老师告诉记者，“当价格涨跌到20%时，这也是创业板扩张的开始。未来创业板的股价分化会进一步加大，投资难度加大。没有专业的投资经验，你不可能了解那么多公司。作为一个普通散户，还是趁早玩好。”

　　经历过“T+ 0”时代的投资者最冷静。与中国资本市场历史有着相同投资经历的袁老师告诉记者：“T+ 0’已经经历过了，20%的涨跌依然可怕。”

　　“在价格涨跌变成20%后，提高了创业板的流动性，这对a股整体来说是好事，然后可以延伸到主板和中小板"。深安机构投资者深告诉记者。

　　成交放大或短期现象,会谈到创业板近一个月的交易情况，太平洋证券投行部王老师告诉记者，近一个月来，创业板的交易呈现出两个特点。首先，震荡很激烈，20%的起伏是连续发生的。第二，股票分化明显。IPO第一天股市暴涨，然后走势分化，个股也呈现出明显的分化。预计未来资金将进一步流向优质企业，创业板股票的差异化将进一步加大。

　　谈到成交的扩大，王老师认为这可能是一个短期现象，主要有两个原因。第一，在涨跌幅度扩大后，短期内可能会吸引一些资金对创业板的炒作，但长期来看，未来整个市场都会实行注册制，资金可能不会像现在的集中那样上创业板。其次，随着注册制的实施，最近在创业板上市的公司数量迅速增加，这也导致了成交新股等方面的扩大。“未来，随着整个注册制市场改革的实施，资金将不再专注于机构改革的热点。”

　　据东方财富选择统计，截至9月23日，自8月24日以来，已有30家企业在创业板注册制旗下上市。在此期间，30家企业日均成交为7.03亿元，比创业板股票企业日均成交3.1亿元高出126.77%。

　　另外在9月24日，首批在创业板注册制下上市交易的18家企业正式“满月”。《证券日报》记者从深交所获悉，截至9月23日12时，注册制已有65家企业注册，其中有39家企业有效注册，其中有30家企业成功登陆a股市场。

　　“注册制首批企业在创业板上市，标志着注册制创业板改革正式实施。”中金公司研究部执行总经理李求索表示创业板改革和注册制试点是2009年创业板成立以来最系统、最全面的变革。推进这一轮资本市场改革，完善资本市场基础体系，扶持三创四新企业，帮助深圳和长三角发展，推动资本市场服务实体经济，促进经济结构升级，具有重要意义。

　　对于一向以产业和新兴增长著称的创业板来说，创业板上市公司已经成为中国经济发展的重要增长力量。然而，就其地理分布而言，它也具有鲜明的特点。

　　例如，从上述39家企业的注册地来看，网络语言中的企业数量相对较高。具体来说，江省有8家，市有3家，省有4家，共有15家，占总数的近40%。此外，7在广东省也在“分布图”中占有一席之地；事实上，在深交所，受理373家创业板上市企业中，包括上述地区在内的有222家企业(其中广东省，84家、江苏浙58家、江苏56家、上海24家)，占总数的近60%。

　　东北证券首席策略师邓利军在接受《证券日报》记者采访时承认，事实上，就过去创业板上市公司的整体地理分布而言，不仅注册制企业，这些地区也是主力军。原因是，无论是“苏，浙， 沪"，还是以广东、深圳为核心辐射的粤港澳大湾区，其经济实力和创新能力都是领先的，得益于大量中小企业的蓬勃发展，这两个地区的实体经济和创新创业程度都比较成熟。总体来说，这两个地区符合创业板定位的企业数量确实比较大。

　　值得注意的是随着创业板的改革和注册制的试点，也意味着更具包容性的资本市场将为创新创业型企业的发展注入强大动力，尤其是现阶段基于创新的深圳“双区”的建设。创业板改革不仅将进一步优化双区资本市场生态，培育发展创新和股权文化，不断吸引资金，人才和技术，还将充分发挥产学研金融技术创新和深度融合的示范作用，为粤港澳大湾区和深圳首批示范区建设提供有力保障

　　深圳中小企业服务局相关负责人表示今后将继续加大努力做好培育上市公司和提高上市公司质量的工作。在促进增量方面，通过扩大储备队伍，凝聚一切力量做好服务，重点推动5G、生活健康、新能源，数字经济等产业，重点优质企业上市。从而形成【新产业(300832)、股吧】集群，打造具有创新创业特色的上市公司板块。

　　据悉，截至8月底，已有超过200家深圳企业计划在来年申请在创业板上市。

　　邓利军表示创业板注册制改革试点后，在价格发现、资源配置、信息披露等方面将更加市场化。为资金进出提供良好的循环平台，从更长远的维度保证上市企业的供给。预计注册制创业板上市的企业数量将迅速增加。当然，上市公司数量的增加将进一步促进当地产业连锁的转型和更高端产业的升级，同时促进周边城市(卫星城市)的经济发展。总的来说，创业板作为多层次资本市场的重要组成部分，一方面将继续吸引创投，证券、银行等一大批金融机构集聚粤港澳大湾区，另一方面将推动产业与以创业板为核心的区域资本深度融合。如果再往后就会影响中国股市市值的情况。

　　在上面的信息你可以了解到创业板平均市盈率不是特别高，但是到后期也有不断增长的空间出来，我们在后期可以多多关注一下。