市场暴炒无以复加 日积月累慎防引爆

　　　　股价攀高金额扩大 筹码减少锁定拔高

　　市场通常习惯锦上添花，一旦多头涨势形成以后，会因为群聚效应产生更大的连动，更因为赚钱效应带动更大的人潮，使到涨势越演越烈一发不可收拾，这是A股市场的特色，过去如此，这次一样，以后估计也都差不多。正如市场经常谈到的A股赌性坚强，也因为散户比率太高，在多头涨势中经常出现所谓“蚂蚁搬到大象”的特征，也是所有“游勇散兵”的特征，周一的股市几乎如出一辙。

　　沪市成交额达到6616亿元，深市5654亿元，两市合计12270亿元，仅比去年12月9日沪市成交额7934亿元，深市4731亿元，合计12665亿元少395亿元，相信很快就会突破这个成交额。从绝对金额比较，深市上周二成交额5158亿元已超过上一次，但沪市还没有，显然深强沪弱相对明显，人气倾向绝对偏向深市也清晰可见。

　　上一次沪市成交手数为7.72亿手，周一只有5.361亿手，仅有69.44%；深市上一次为5.12亿手，周一仅为4.51手，仅有88.11%。这说明经过放大量拉高，金额扩大的同时进行了大量手数换手。周一沪市金额差异1318亿元，比率83.39%，但手数差距更大，说明其中有部份筹码是被锁定而减少。指数上涨29.10%但成交手数降低，说明价格的涨势更甚于手数，这就是典型锁定筹码后的价格拉抬上涨。

　　深市一样有这个特征，但成交额增加了18.76%，指数仅上涨26.31%，表面上看起来似乎应该是它涨得多实际上不是，主要因为是采用深成指有关。如果以深证综指比较，12月9日成交额4505亿元，成交3.458亿手，周一成交额5461亿元，放大21.22%，成交手数比率93.35%，显然萎缩的程度没有沪市明显，代表锁定筹码的程度比较松，这也说明一旦有所变动，恐怕筹码的再散出情况会相对严重。

　　主要的差异在于中小与创业板指数的关系，这两个市场的筹码换手率太快，股价涨幅相对较高，市盈率倍数超高，高风险、高利润的快速换手导致持股者都在高度精神紧绷的状态下交易。这是涨幅过大的典型特征，也是不稳定的象征，一旦有任何风吹草动，也会在瞬间里就产生类似滚雪球效应的崩跌，这一点必须提防。

　　沪市因为大盘股存在大股东锁定更多筹码的关系，虽然从11月24日开始形成的换手率高达118%，但对多数超过百亿元的大盘股几乎筹码都纹风不动，举例从11月24日到1月26日的中国石油涨幅高达68%，但换手率只有6.82%，累积到周一也只有10.04%，显然多数筹码没有进行滚动。不过这样说法也不完全正确，如果剔除86.35%大股东集团持股，实际流通盘也只有13.65%而已，实际周转率应该是73.55%，也不算低，就看从哪个角度解读。

　　　　不同结构一样暴炒 3710点大震荡难免

　　本次的大涨与07年那一段大多头涨势有明显的不同，本栏认为基本上有两个特征差异：

　　一是，当时的大涨以信托机构为主的市场行为，大盘权值股与权重股起到的作用并不明显，当时多数股票炒作的概念是经济大好的巨大获利，其中尤其以钢铁、有色金属及运输板块进行的炒作最为明显，例如马钢股份最高涨到15.23元，驰宏锌锗最高达到154元，中国铝业最高60.60元，中远航运最高44.50元，中国远洋最高达到68.40元，其后因为亏损累累导致股价大跌特跌，中国远洋还因此被*ST，说明市场过度的疯炒最终会付出代价；

　　二是，本轮炒作以中小及创业板为主，尤其多数炒作股以并购题材热炒，而且伴随新一轮网络概念题材的暴炒，这一次更是以三网结合，甚至于扩大到TMT概念的炒作，已经到了无以复加的地步。不管那一只个股，只要套上这些题材就一味暴炒，即使配合政策重组概念，也是一波又一波的暴炒。究竟这样的不理性炒作会到何种地步呢？目前也没有任何迹象显示会有立即遏止的可能，即使经济景气不佳，只要市场号召，资金蜂拥而入，一样可以造就一波炒作。

　　每一次大波段的炒作从来就不可能理性，市场疯炒只要有新资金的跟风投入，就会造就一波明显涨势。比较从11月24日启动上涨的特征，每一次运行第一个10天后就会因为资金明显集中出现一次瞬间的暴跌，这一次是否也如此呢？所谓“人取我予”的操作思路与概念，还是要多一份谨慎看待。