海军装备迎来加速建设期

　　近日国产航母下水引起广泛关注，这是我国海军装备发展的里程碑事件，标志着我国海军实力阶段提升。分析人士认为，未来10-15年的时间内，我国海军航母编队建设可持续跟踪关注，相应研制单位的军品订单将稳定增长。

　　事件驱动

　　首艘国产航母下水

　　首艘国产航空母舰下水仪式近日在中国船舶重工集团公司大连造船厂举行，中央军委副主席范长龙出席仪式并致辞。目前，航母主船体完成建造，动力、电力等主要系统设备安装到位。出坞下水是航空母舰建设的重大节点之一，标志着我国自主设计建造航空母舰取得重大阶段性成果。

　　国产航母正式下水后将开始正式舾装，完成舰上武器系统、电子系统等安装，预计2-3年可进行海试，最终交付海军使用。这意味着3年左右我国将可拥有两个航母编队，这对于我国海军的实力是一个巨大的提升。

　　当前海洋越来越不平静，热点问题越来越多，经略海洋、维护海权，海军任重道远。美国利用航母战斗群与周边国家形成结盟，阻止我国走向海洋，尤其美国以岛链紧紧封锁住陆地国家通向远洋的战略通道，并在可能的时候切断海上通道。我国只有加强军队装备建设，拥有自己的航母战斗群，并形成战斗力，才能确保领土安全和经济安全，确保“海洋强国”战略和“一带一路”战略的顺利推进。

　　随着我国国力逐渐增强，我国海军按照“近海防御、远海护卫”的战略要求，将逐步实现从近海防御型向近海防御与远海护卫型相结合的转变，建设远海战略型海军对我国海军装备建设提出了更高的要求和更多的需求。为满足海军现代化装备更新换代速度加快的需要，将会促进对国产航母及其作战编队其他军队装备需求的加速增长。

　　行业前瞻

　　预计至少需要6个航母编队

　　海军航母一般都以战斗群编组形式在海上活动，战斗群中既有航母和舰载机，还有巡洋舰、驱逐舰、护卫舰、攻击型潜艇、补给舰和快速战斗支援舰等，几乎可以说是整个海军全部装备，这也意味着发展航母可以促进整个海军装备的全面升级。

　　航母编队中驱逐舰、护卫舰、潜艇等将同样是我国海军装备建设的重点。若要满足三个舰队各有一艘航母前沿部署的要求，而美国海军航母部署效率勉强可达50%，则我国海军至少需要6个航母编队。通过对国外同类型航母编队研制费用分析，当前我国航母编队总的研制费用预计超过1000亿，建设周期约为5-7年。

　　航母编队建设投入巨大，一个“尼米兹”级航母编队的建造费用超过200亿美元，全寿命周期费用超过1000亿美元。同时，航母编队建设涉及船舶、航空、航天、兵器、电子等多个军工领域，对相关产业带动作用明显。

　　当前我国海军实力与强国仍存在较大差距，尤其是在主战舰艇平均吨位、战技指标上，分析人士认为，未来海军装备投入预计将持续增长。在近海防御和远洋保卫的双重战略目标下，国防政策和经费支出逐步向海军倾斜，海军的现代化建设和装备升级是其中重点的发展方向。当前我国的海军定位为近海防御与远海护卫相结合，航母作为远海护卫重要威慑平台，其装备地位可见一斑，未来将继续加大投入。

　　根据安信军工冯福章团队的预测，未来5年，海军通过“新舰换旧舰”大量装备现代化舰艇，有望建造近100艘新型舰艇，总市场规模超过666亿美元；而2020-2030年，假设我国届时拥有4支以上航母编队，则按照编队配置将再建造近200艘新型舰艇，总市场规模达到1725亿美元。

　　投资机会

　　船舶+细分军工领域

　　当前军队改革进入新阶段，已经取得突破性进展，今后进展速度将不断加快。航母编队建设已成为我国海军新阶段现代化进程中的一项紧迫的战略任务，首艘航母下水标志着我国海军装备建设和更新速度在不断加快，军队信息化也将迎来新一轮的建设浪潮。我国航空母舰发展的中短期聚焦航空母舰的建造，长期则重点关注技术创新驱动。

　　相关行业方面，太平洋证券分析师刘倩倩认为，航母编队建设涉及舰船制造、舰载机制造、电子信息系统、动力系统、武器系统等多个细分军工领域，对相关产业带动作用明显。其个股重点推荐中船防务、中国动力、国睿科技、全信股份、中航黑豹。

　　国防政策向海军倾斜，安信国际分析师李想认为，军用船舶建造迎来新一轮发展期，未来海军舰船将向“大型化”发展，以航母及航母编队里中大型战舰如驱逐舰、护卫舰等为重点升级目标。

　　安信国际推荐投资者关注中船集团旗下上市公司中船防务0317.HK:公司作为A+H两地上市公司，有望成为中船集团旗下军船总装资产注入的上市平台。此前公司经过重组整合，已经转型为控股型公司，且通过收购黄埔文冲成为集团内唯一一家持有核心军工资产的上市公司。未来，中船集团旗下的江南造船厂和沪东造船厂有望继续注入到上市公司体内，实现集团军船总装资产的整合。随着海军现代化建设和装备升级的速度加快，大型军用舰船的建造高峰期即将到来，公司军船总装业务有望持续受益。

　　东兴证券分析师郑闵钢预计未来海军装备建设或将持续高投入，航母编队建设仍是未来海军装备发展的核心任务。其强烈推荐中国重工，中国重工是国产航母的总装单位，是此次事件的核心受益标的，且南北船合并预期强烈，中国重工未来或定位为两大集团海洋防务资产整合关键平台。此外，重点关注中船防务、中国动力、中电广通。

　　国泰君安分析师张润毅认为，2017军工行业最大投资机会，将来自于改革与产业逻辑共振的领域，船舶系将是最受益板块之一。我国海军扩编15%，海军装备再迎长期利好，受益标的包括，海军核心装备：中国动力、中船防务；海军信息化+军民融合：中电广通、久之洋、金信诺、海兰信。