中金：大宗商品上半年价格回调 下半年将会延续弱势

　　中金公司近日发表下半年大宗商品投资策略认为，大宗商品上半年价格回调，下半年将会延续弱势。今年以来大宗商品的价格未能延续去年上涨的趋势，大部分品种的价格均有不同程度的回调。上半年大宗商品的下游消费依然比较稳健，价格的快速下降主要是因为在去年价格回升刺激下，生产商大面积增产，导致了基本面的宽松。下半年，颓势可能延续，但品种之间存在分化。

　　黄金投资方面，中金公司认为，下半年，经济风险开始退散，避险资产的需求可能削弱。但诸多政治风险将对金价起到支撑。对于2017年下半年，我们预计金价将以震荡行情为主，价格区间位于1,150美元/盎司~1,200美元/盎司。

　　原油投资方面，中金公司认为，原油市场过剩加剧，下行风险兑现。供应端，减产国执行情况存疑，非减产国产量持续复苏；需求增长并不足以消化供应增量，原油市场过剩将会加剧。我们预计布伦特油价波动中枢从50美元/桶下移至45美元/桶左右，而根据页岩油边际成本的分布来看，50美元/桶或是布伦特原油价格的顶部。

　　有色金属方面，中金公司认为，需求趋于谨慎，边际供给者重回市场。对于下半年精炼铜的价格比较谨慎，主要源于下游需求亮点难寻。电解铝行业供给侧改革是未来影响铝价的关键因素，政策具体的执行仍然有待进一步观察。锌精矿供给确有一定的恢复，但是目前仍不充裕。此外，短期镍的消费难有起色，而供给端宽松以及全球高库存也将继续压制镍价。

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