安信证券：洲明科技买入评级

　　事件： 公司发布 2017 年度业绩预告， 预计 2017 年度营业收入约为30 亿元， 同比增长约 70%， 归属于上市公司股东的净利润 2.85 亿~3.15亿元， 同比增长 71.22%~89.24%。 预计非经常性损益对净利润的影响金额约为 1,700 万元，主要原因系收到政府的补助。受国际外汇市场持续震荡的影响， 汇兑损失约为 3,700 万元。

　　小间距 LED 市场持续向好，公司小间距产品强劲增长。 IHS 数据显示， 全球小间距 LED 全彩显示屏的增长率今年将创新高，预计同比增长 82%，在 2017 年 1 季度，洲明科技(300232) 名列全球五大小间距显示制造商之首。伴随 LED 小间距行业渗透率提升，小间距显示屏市场将快速成长，公司主业持续受益。

　　突破产能瓶颈，海内外业务协同发展。 2017 年，公司把握市场需求，扩大产能，突破产品供给瓶颈。推进国内外渠道升级，助力显示屏业务的全面增长。 全资子公司雷迪奥加强海外布局投入， 核心产品进行升级换代，拓展了海外市场份额及应用场景，销售收入取得较大增长。

　　加强 LED 应用布局，打造 LED 应用生态平台。 据公司公告披露，2017 年初以来公司分别拟投资东莞爱加照明、山东清华康利、杭州柏年、希和光电、蔷薇科技，全面布局高端商业照明、景观照明、指示标牌、格栅屏等细分方向，完善 LED 应用产品拓展，加速构建 LED应用成长性平台。

　　投资建议： 预计公司 2017~2019 年实现归属于上市公司股东净利润分别为 3.01 亿、 4.64 亿、 6.33 亿，同比增长 80.6%、 54.3%、 36.5%。维持“买入-A”评级， 6 个月目标价 19.71 元，相当于 2018 年 27 倍的动态市盈率。

　　风险提示： 宏观经济下行； LED 产品销售不及预期。