两条主线关注18年风电行业投资机会 关注3只股

　　靴子落地， 解禁助力18年装机增长。 根据能源局 2017 年《关于 2017 年度风电投资监测预警结果的通知》，六省区(内蒙古、宁夏、黑龙江、新疆、甘肃、吉林)被划为红色警戒区域， 此类地区 2017 年不得新增核准装机与并网装机。2018 年 1 月，国家能源局发布弃风率数据，内蒙古、黑龙江、宁夏三省的弃风率已降至 20%警戒线以下， 且内蒙古已有新增项目获得核准批复， 但仍无明确通知显示该地区已解禁禁令。 今日风电投资监测预警结果发布，明确内蒙古、黑龙江、宁夏解除风电红色警戒， 我们认为三省装机禁令解除对 18 年新增装机规模的增长是较大利好， 该地区原本受抑制的风电新增装机有望得以释放，助力 18 年总体装机规模增长。 此外， 余下三省，即新疆、甘肃、吉林弃风率下降虽较为明显， 却仍未到达警戒线之下， 但吉林省 17 年弃风率已降至 21%，预计 18 年吉林解除装机禁令可能性较大，有望为 19 年整体装机规模贡献增量。

　　除“红六省” 变“红三省” 外， 多重因素提振 18 年装机规模。 从国内新增装机情况来看， 2017 年为近三年低点， 消纳情况好转带动风电行业基本面持续改善。 除“红六省” 变“ 红三省”，我们预计 18 年新增装机规模有望受多重因素影响得以改善：( 1) 弃风率下降叠加整机价格持续下探提升风场开工意愿；( 2)补贴下调催发抢装预期；( 3)2018-2020 年 110GW 装机规划夯实未来增长空间；( 4) 分散式与海上风电将进一步提升 18 年装机规模。

　　两条主线关注 18 年风电行业投资机会。 我们依旧维持此前判断： 即 18 年新增装机规模大概率改善。 随着弃风率不断改善、装机地区切换空挡期接近尾声等多因素影响， 风电基本面正在持续好转， 我们建议从两条主线关注 18 年风电行业投资机会：( 1)弃风率下降直接影响存量装机盈利，利好相关风电运营企业盈利改善；( 2) 18 年新增装机规模大概率重回高增长， 风电设备制造公司将优先受益于行业景气度提升，细分子行业龙头更具竞争优势。

　　相关标的： 金风科技(002202) ( 002202)、天顺风能(002531) ( 002531)、中材科技(002080) ( 002080)。

　　风险提示： 原材料价格持续大幅上涨； 18 年弃风率改善情况低于预期；风电新增装机规模低于预期。